陈慧芳：面对原油暴跌，轮胎的苦日子能结束吗？

    2014年下半年至今，全球最热闹的讨论莫过于原油了。自欧佩克会议拒绝限产保价之后，中东产油国在减产立场上依旧强硬。此外，随着技术的不断提升，美国页岩油开采成本逐渐下滑，美国页岩油的抗压能力将表现得更强。而另一大产油国——俄罗斯，虽然卢布大幅贬值，国内经济遭受重创，但为维持政府收支，该国石油出口也将保持稳步增长势头。因此，在供应面充足的大背景下，半年来原油形成的跌跌不休走势早已尽人皆知。那它的偏下游产品，且作为轮胎生产原料的合成橡胶受影响程度如何呢？

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    从图中我们可以看出，随着原油价格的不断下滑，合成橡胶也呈现不断下滑的走势。据卓创数据显示，自2014年的6月2日到2015年1月22日，受原油跌幅超过50%拖累，合成橡胶的跌幅为30%左右。具体价格变动为下表：

 表 原油与合成胶价格变化统计

    而谈起国内汽油的连跌话题，有部分人士认为，油价的低位可能会刺激部分担心油价的市民的购车需求。此外，油价下跌后，可能更多人去选择驾车出行。不过据卓创资讯了解，不少中高收入阶层的顾客，对油价并不太敏感，特别是高端车的买主是不会太考虑油价的，他们更看重的是品牌汽车的功能、安全和舒适度等。此外，随着汽车限购城市的增加，油价的影响或将更加有限。因此，我们认为，油价低位能拉动的汽车消费或将不会太高。

    此外，目前电动新能源汽车本来也没有形成规模，只是在较大的城市做一些试点，而且更多的是靠政策来推广。而随着传统燃油汽车的使用成本逐渐降低，而新能源汽车的购买成本短期内又难以下降，其推广或将受到一定影响。因此，整体来看，油价下滑对购车刺激或有限。

    此外，我们认为，环保和限行、限购交通压力仍将持续给汽车产业的发展带来巨大挑战。我们根据预测模型认为，近几年汽车产量的增长率大概在7-8%，增速较前些年会有所放缓。因此我们认为，轮胎在汽车配套方面的需求增速也将有所放缓。

图2

 3. 美国 “双反”打压轮胎出口 其它国家或效仿

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    据卓创资讯了解，中国轮胎行业以出口为主，特别是对美国市场有较强的依赖性，出口美国的半钢胎出口量甚至可达到30%。然而在2014年11月24日，美国商务部对从中国进口到美国的轿车和轻卡轮胎征收的反补贴税率做了初步裁定，对山东永盛橡胶征收最高税率，高达81.29%；对固铂轮胎(昆山)有限公司将征收12.50%的关税，对福建佳通轮胎有限公司将征收17.69%的关税，对国内其他企业征收15.69%的关税。

    2014年12月22日，美国商务部公布了对来自中国乘用及轻卡轮胎(PVLT)反补贴初裁税率修正后的结果。经过计算，美国商务部裁定佳通轮胎(福建)有限公司的反补贴初裁税率降为11.74%，原初裁税率为17.69%；其他税率不变。由此，中国轮胎普遍反补贴初裁税率降低为12.03%。

    美国时间2015年1月21日，美国商务部裁定，强制应诉企业佳通和赛轮分别获得19.17%和36.26%的倾销税率。部分企业获得分别税率27.72%和全国税率87.99。

    因此，经调整后，倾销及补贴合并有效初裁税率为30.46%-169.28%；其中佳通为最低30.46%，山东永盛橡胶集团有限公司为最高达到169.28%，全国税率为100.02%。整体来看，美国商务部对中国企业征收高额“双反”税率，对中国轮胎制造业形成的严重损害。

    此外，更为严重的是，欧盟、日本、印度和澳洲等国家和地区很有可能效仿美国，形成“双反”连锁反应。比如，2014年9月10日，俄白哈关税同盟效仿美国，对从中国进口的货车、公共汽车、无轨电车和拖车轮胎进行反倾销调查，涉案金额达4亿美元。

    整体来看，近年来随着我国汽车产量及保有量不断增加，轮胎新增产能发展迅猛。山东省作为轮胎行业扩展及增速实现最快的代表性省份之一，其发展规模及行业影响力也堪称国内行业聚焦热点。在2013年，山东省实现子午线轮胎产量2.5亿条左右，较2012年增长31.6%，较2011年增长127.3%。然而在国内国际形势日益竞争激烈的格局下，一味的产能扩张已让企业陷入有量无质、开工走低常态化、低价无利的怪圈。因此，在整体供大于求的市场大格局背景下，原油暴跌带的一点合成胶下滑根本不算什么。对于后市发展，大家的观点也多集中在提倡行业调结构、企业走出去、轮胎提品质、树品牌的思路。但我个人认为，鉴于目前的中国轮胎行业现状，特别是中国轮胎企业改变的决心还不够强，中国轮胎想要走上健康发展之路可能还得要花很长的时间，轮胎的苦日子短期或难结束。（以上仅为个人观点，仅供参考；）