海外贸易持续向好 轮胎价格涨声不断！这些个股率先受益！

　　外贸环境持续改善，海外关税大幅降低

　　随着多边贸易谈判的持续推进，我国海外市场的贸易环境持续改善，关税得到显著下降。其中，以下三大市场的改善最为显著：

　　签署RCEP自贸协定，轮胎关税大幅降低：亚洲是我国轮胎出口重要市场，其中RCEP内国家的全钢胎出口额占国内总出口额比重约12%，半钢胎占比约9%，按照协定，未来轮胎出口关税有望大幅降低，其中出口至菲律宾、澳大利亚、韩国等八国轮胎关税将陆续降至0。

　　中欧完成投资协定谈判，双反税率有望显著改善：2018年11月，欧委会对华全钢胎启动“双反”关税，整体税率约为50%左右。2020年前11个月中国对欧盟出口卡客车轮胎数量约为700万条，平均单条轮胎出口金额约为1500元/条，总出口额约为112.5亿。随着中欧投资协定谈判的完成，未来“双反”税率有望显著改善，我们按照双反税率分别降至40%/30%/20%/10%/0来计算，对应中国企业节约关税6亿/12亿/18亿/24亿/30亿左右。

美国“双反”初裁靴子落地，结果好于预期：我国轮胎厂商为降低美国“双反”影响，普遍选择海外建厂。目前，中国的海外工厂主要集中在越南(赛轮、金宇、贵州轮胎)和泰国(中策、玲珑、森麒麟、双钱、浦林成山)。预计海外产能全部投产后年产能将超过1.3亿条，其中半钢胎9800万条/年、全钢胎3290万条/年。我们认为，本次“双反”调查初裁税率大幅低于启动调查税率，结果好于预期。

 

机构观点

　　首创证券认为，未来受益于全球经济复苏，轮胎需求有望持续提振，同时随着RCEP和中欧投资协定的签订，外贸环境持续改善，有利于我国轮胎行业出口；此外美国“双反”初裁税率落地，结果好于预期。长期来看随着我国轮胎行业集中度持续提升，龙头企业有望脱颖而出，打造成为世界轮胎知名品牌。建议关注轮胎板块复苏，相关标的：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。