全球限产叠加需求趋旺 天然橡胶业迎景气红利

近日，全球最大的三个橡胶生产国印度尼西亚、马来西亚和泰国从3月起限制天然橡胶的出口量，预计3月至9月内将减少61.5万吨出口量，其中，泰国的限售份额占比过半，此举旨在提振价格。机构认为，此次事件将导致全球天然橡胶现货价格出现明显的上涨，预计价格有望涨至2000美元/吨，涨幅预计将达70%。另外，下游需求稳步增长也将提升天然橡胶价格。

天然橡胶供给与需求存在高度集中的格局。从生产区域来看，泰国、印尼、马来西亚的天然橡胶产量合计占全球总产量的比例高达60%，三国出口量之和占主要出口国家总量的比例更是高达86%。而从消费区域来看，我国是全球最大的天然橡胶消费国和进口国，其消费量和进口量占比分别达到近40%和70%。机构认为，天然橡胶生产的高集中度决定产业在供给层面具有较高的话语权，限制出口以及其他不可抗力因素导致的供给受限，势必对天然橡胶价格产生明显的提振，这一点在历史上也得到了验证。

从历史数据来看，三国联合限制出口将会导致天然橡胶价格大幅上涨。国际橡胶主产国联合限制出口在历史上曾出现过两次，而这仅有的两次都带来了橡胶价格的明显上涨。历史上第一次出现天然橡胶主产国限制出口期间致橡胶价格暴涨。2008年12月，由于天然橡胶价格持续下跌，国际橡胶联盟宣布2009年起削减橡胶出口91.5 万吨，此后天胶现货价格持续上涨，跨度超过一年，期间最大涨幅达到147%；第二次天然橡胶限制出口发生在2012年，天然橡胶价格同样呈现逆势上涨。2012年8月，由于天胶库存严重，三大橡胶生产国决定自10月1日起削减橡胶出口30万吨，此后天胶现货价格持续上涨超过5个月，最大涨幅达到 25%。

下游需求方面，汽车产业作为轮胎的最大市场，随着我国汽车产销的不断增长，进而激发对轮胎的需求。据中汽协统计，2015年我国汽车市场全年累计产销超过2400万辆，其中，乘用车产销首次突破2000万辆。特别是去年12月，全国汽车产销同比分别增长15.93%和15.39%。另外，受汽车购置税减免影响，低排量汽车销量也在回升。