石油石化：由浙江龙盛上涨看高性能橡胶投资

　　据浙江新闻网11月26日新闻报道：我国具有完全自主产权的工业化溴化丁基橡胶生产技术日前在杭州取得突破，而浙江龙盛(600352,股吧)的子公司龙山化工正是该技术的参与方之一。可能受此消息影响，浙江龙盛股价大幅上涨。

　　我们的分析如下：

　　受益于汽车销量的连年快速增长，我国轮胎基础原料—合成橡胶的消费量增长非常迅速，过去几年的负荷增长率达到了10%以上。预计2010年，我国合成橡胶的消费总量将达到450万吨，进口量将达到160万吨，进口依存度在35%左右，总进口金额将达到300亿元，市场规模非常庞大。尤其是在高端的特种橡胶领域，进口替代的市场潜力很大。

　　随着我国石化工业的发展，我们在诸多高性能合成橡胶领域，都具备了相当的技术积累，有望实现突破，其中可能性最大的为特种丁基橡胶和稀土顺丁橡胶。

　　近年来随着汽车向无内胎轮胎方向发展，对溴代丁基橡胶的需求也大幅度提高，过去十年复合增长率达到了23%，据预测至2010年我国的溴代丁基橡胶的需求将达到15万吨以上，且完全依赖进口，现在价格在50000元/吨左右，毛利率相当可观。

　　钕系元素为催化剂的稀土顺丁橡胶相对镍系顺丁橡胶，抗湿滑性明显改善，滚动阻力小，综合性能显著更优，因而发展前景十分广阔，有望在未来替换镍系顺丁橡胶，发展成为大宗高性能胶种，其市场潜力在60万吨以上。

　　高性能橡胶项目任重道远，但目前业务仍为公司股价提供支撑，维持浙江龙盛、齐翔腾达(002408,股吧)买入投资评级

　　浙江龙盛：公司下属的龙山化工和浙江齐成等成立了溴化丁基橡胶中试小组。未来计划建成一条连续生产的年产3000吨溴化丁基橡胶装置，远景目标是扩大到万吨的装置。目前公司主业为染料和基础化工产品，收购德士达以后，未来染料业务整合空间巨大，发展前景看好，我们维持2010、2011年0.70元/股和1元/股的盈利预测及买入的投资评级。

　　齐翔腾达：公司作为齐鲁石化公司橡胶厂的改制企业，在橡胶领域有着良好的基础，并且掌握着高纯聚异丁烯和丁二烯等橡胶重要原料的生产能力，因此我们看好公司未来可能的在高端橡胶领域的发展。齐翔腾达目前业务为甲乙酮的销售，维持2010、2011年1.6元/股和2.0元/股的盈利预测及买入的投资评级。

　　→石油石化[板块指数:24619.93 涨跌:-0.91%]