银河期货橡胶2010年年报

　　导读:

　　2010年,期胶市场迎来狂欢。2009年是天胶市场在经历金融危机后反弹的一年,2009年年底反弹高度达到阶段性高点,2010年年初的期胶走势由此高点开始,随后的天胶走势是宏观政策面和天胶供需基本面偏强的博弈。随后在国家两次抛储以及高盛事件引发的系统性风险下,国内期胶开始下跌之路。在经过一个多月的下跌过后,国内现货市场因干旱引发了供应紧张的局面,国内现货市场在21000元/吨处率先触底,但当时整体商品市场处在市场新一轮的欧债危机下,走势疲弱,沪胶基于较强的金融属性,走势也偏弱,但受到现货的支撑,下跌空间受到限制,因此在低位震荡,铸造底部6月底国家经济政策趋暖,商品市场开始转暖,基本面强劲的天胶市场在被压制已久之后,消除政策的后顾之忧,开始上涨之路。9月底在国内胶价连续创造新高后,中国迎来国庆长假。国庆期间国际商品市场走势乐观,原油有效突破震荡区间上沿78美元并成功站上80美元/桶,且期间各主要经济体继续实施宽松的货币政策,国际货币市场流通充裕程度再次扩大,而天胶基本面方面中国天胶第一大产区海南遭遇暴风雨。在双重因素支撑下一直处于震荡区间的期胶主力合约脱离26200-27400元/吨的震荡区间,在资金的强大推动下,短短25天时间持仓量增加近8万手,涨幅达到45%,价格被推涨到4万左右。在天胶、棉花、白糖等商品相继创出历史新高后,11月份中国宏观紧缩政策频繁出台,天胶期货在政策的打压下,大幅回落,随后公布11月份的CPI为5.1,物价继续快速增长,而政府也并未像市场预期那样出台加息政策。整个商品市场心态好转,出现全线飘红的走势。

　　2011年期胶强势不改,但强度减弱。2011年全球的天胶产量在1000万吨左右,但明年的车市仍将保持增长,对天胶的需求量预计增加为1020万吨,天胶的供需仍处于平衡的状态,另外国际原油价格受到经济复苏进度、美元汇率问题以及供需基本因素的影响,明年油价很可能在明年再次达到每桶100美元,这对天胶价格将是一个较为有利的支撑。

　　但明年年初中国胶市走势并不乐观,主要的悲观因素聚集在中国国内。

　　首先2010年年底前中国车市异常火爆,提前透支了明年年初中国汽车市场的消费能力,明年年初中国的汽车销售量或将出现负增长的局面。其次中国汽车企业的库存一直在困扰着市场,零售环节的库存压力较大。其次是中国今年轮胎产量大幅增加,而年初国家或将出台相应政策,如抛储、更改交易合约单位等。这将成为市场参与者需要关心的利空因素。

　　2010年天胶天胶疯狂上涨的走势或将在2011年1月份中旬终止,明年上半年天胶走势将出现回调。但初期回调幅度不会太大,将在29000-33300元/吨维持震荡走势,迎接东南亚割胶旺季的来临,东南亚割胶旺季的到来将使得胶价继续承压回落,但天胶全年的低点将在26000元/吨处出现。但基于明年全球车市的继续增长,全年来看明年胶市将仍是一个强势走势,但涨幅不会像今年这么疯狂。