美国经济衰退担忧加剧，金属市场仍处调整格局

     周四国内商品市场全线大幅下挫，橡胶和燃料油跌停，沪铜下跌2000余元，沪铝下跌200元左右，商品市场整体弥漫着空头气氛。沪铜连续一周多时间的反复涨跌，进一步印证了笔者之前的判断，在没有明显征兆的震荡格局中，只有退场观望为最佳策略，相信不少身在其中的投资者已经被近期铜价回来折腾所受累而迷失了方向。 

    近期商品市场整体的调整主要是缘于对未来全球经济放缓甚至衰退的担心，其中又以美国未来的经济形势最受关注。最新数据表明，美国房屋均价已停滞并出现了1929年大萧条以来的首次下跌，从美国房产指数也可以看到美国房产周期已经逆转，新屋开工和营建许可分别从2005年9月的216和224万套下降至最新的180和175万套。这对于长期依赖房产财富效应、促进消费的美国经济是一个沉重的打击，有机构测算数房屋市场的放缓将会使美国2007年的GDP降低1.5%。近期普遍的观点是：在美联储一再加息的宏观背景下，美国房地产上升周期拐点已经出现。

    给美国带来财富效应的房地产市场，会降低对美国GDP增长有70%以上贡献的消费，而降低美国的进口水平，这对外贸依存度极高的中国出口是一个很大的打击，并降低中国这一世界加工制造中心的大宗商品需求，从而动摇商品牛市的根基。美国联邦储备委员会20日以10比1的投票结果决定维持5.25%的联邦基金目标利率不变。Fed表示，经济温和增长态势料将持续，房地产市场正在降温。与此同时，鉴于能源价格回落、通货膨胀预期得到控制以及过去两年的连续加息，预计随着时间的推移，通货膨胀可能趋于温和。然而FOMC表示，通货膨胀风险依然存在。较高的资源利用率等因素增大了通货膨胀上升的风险，因此将对通货膨胀信号保持密切关注。进一步紧缩的程度和时间取决于通货膨胀和经济增长前景的变化，而这些变化将从未来的经济数据中获得。