产区即将开割 国产胶如何定价

    3月中旬，海南云南天胶主产区开割逐渐提升日程，周一受寒流影响，云南西双版纳原定开割被迫推迟，但只要气温回升，该产区将很快开割，4月初整个云南产区将全面开割；目前海南三亚附近的农场已经陆续开割，今年停割期海南物候条件良好，市场担心的开割推迟预计不会出现，4月5日左右，海南大部分农场将开割，4月中旬整个海南产区将全面开割；国产胶年后一直维持销售缓慢的状况，面对即将到来的开割，胶价会有怎样的表现，新增胶源会对市场产生怎样的冲击？农垦开割已经成为近期胶市的“关键词”。


                          新增产量短期难以影响大局


    从历年的经验来看，开割初期的新增产量对国产胶供求关系的影响总是循序渐进的，短期很难形成大的影响，云南农垦4月份正常产量为1.5万吨左右，3月份应该不足8000吨，这些产量真正对市场形成压力也要等待5月以后，许多产量在4月份还无法通过电子商务中心挂牌，或者农垦也会有较浓的惜售心理不愿意挂牌。海南农垦去年4月份的干胶产量为1.02万吨，04年同期为0.99万吨，去年5月份为1.66万吨，04年同期产量为2.69万吨，5月份的产量受干旱影响较04年同期减产。今年开割后海南垦区受干旱影响减弱，但受去年台风影响的产量不可忽视，如果按照04年同期产量的70%计算，4-5月份海南农垦供应量为2.57万吨，考虑到海南农垦上半年加大乳胶生产力度，国产5号胶产量应该不超过1.5万吨，与云南农垦胶一样，这些产量挂牌销售很可能也是5月以后，加上如果算上海南农垦提前销售的每月7500吨国产5号胶，真正能供应市场的量已经较为有限。总体来看，海南云南产区开割对市场的影响一方面体现在民营胶新增胶源流向市场可能带来的冲击，另一方面更多地体现在心理上。民营胶近两年发展速度很快，云南05年民营胶产量达到11万吨，云南农垦产量为13万吨，民营胶所占市场份额明显提升。


    国产胶目前的矛盾不是因为国产胶库存高，所以新增胶源对市场的影响不是根本性的，即使加上新增胶源的数量，也不足以形成让市场恐惧的供应规模，目前主要矛盾在于国产胶定价在寻求新的平衡点过程中，市场正在适应这个过程，在这个过程里面，国内产区开割本身能产生的影响已经较为有限。


                             国产胶短期缘何滞销


    国产胶在去年全年的销售形势非常喜人，而且大部分库存直接销售给了终端企业，去年年初，国产胶高企的库存水平导致国产胶与进口复合胶形成贴水，国产胶库存迅速被企业消化，下半年，国产胶一直与进口复合胶维持1000-1500元/吨的升水，但国产胶销往工厂的步伐并没有停止，许多企业仍以每月近1万吨的用量采购国产胶，但现在国产胶与进口复合胶的升水仅为600元/吨，仍未见企业采购的意向，国产胶市场为何会出现这种冷暖无常的表现？笔者以为，今年年初东南亚产胶国产量的恢复虽然并没有回到往年的正常水平，但毕竟从阶段性评估来看，是去年下半年以来较为集中的一个供应时间段，在这个时间段，东南亚许多企业有更为充足的原料生产复合胶，这与去年下半年形成对比，去年下半年原料供应太紧，许多海外厂家没有原料或者并不愿意大量生产复合胶，因为欧美的订单已经占去他们大部分的原料，但这种情况在1、2月份有所改变，这种改变导致复合胶的供应量增加，企业很容易在市场中采购到所需求的复合胶，这挤占了国产胶的消费份额。另一方面，去年年底到今年年初，农垦挂单持续维持高位，期货价格被多头恶意炒作，让国内部分国产胶消费大户不得不寻找对策解决采购方面的被动局面，也让他们尝到了复合胶采购和越南胶采购的甜头，短期国产胶不仅失去了重要的消费市场，更让进口复合胶的竞争力大大增强，部分企业也许以前还在为配方等因素对采购复合胶犹豫不决，现在已经被复合胶打开了大门，未来能够竞争的就是价格优势了，这是国产胶近期销售迟缓最重要的原因。其实许多工厂反映复合胶非常适合做轮胎加工的原料，完全可以替代国产胶，而且还有17%增值税的优势，当这种优势被越来越多工厂所认同的时候，国产胶升水唯一能够依赖的就是国际市场供应紧张的形势，从目前看来，复合胶供应量较为充裕，虽然泰国南部、马来西亚逐渐进入落叶期，但消化库存需要时间。


                              国产胶寻求合理定价


    所谓国产胶的合理定价，不是简单意义上的按照税率多少贴水所能解决的课题，这是市场综合作用最终寻找到的平衡点。如果从静态角度分析，国产胶与进口复合胶形成平水或者贴水，很快就能解决滞销的局面，但市场永远不是那么简单，资金在市场中的博弈，参与各方心态上的博弈，供应面本身存在的不确定性，导致国产胶定价在未来永远是一个变数。目前能给国产胶市场带来转机的有三方面因素，一、外盘现货价格回升，按照目前的外盘报价，印尼20号胶CIF中国为1920美金，进口复合胶成本为19400左右，国产胶按2万算还有600元/吨升水，只有外盘胶价反弹，复合胶价格与国产胶持平或者略低，才能迅速改变国产胶滞销的局面；二是国外供应重新趋于紧张，复合胶供应总量下降，导致企业重新回到国产胶市场采购，出现这种情况需要的时间较长，目前复合胶供应相对充足；三是沪胶资金继续入市拉抬价格，维持目前相对不合理的升水。在以上三种情况出现之前，国产胶会延续探底走势。（东银期货：梅运桃）