豪迈科技：轮胎模具增长平稳,燃气轮机部件加工业务爆发

轮胎模具增长平稳，海外市场成为增长主动力，精铸铝产能继续扩张

我们估计2015年公司轮胎模具增长25%左右，收入规模在20亿元出头，占总收入比重87%，其中国内增长10%左右，国外增长30%以上，国外市场成为增长的主动力。我们预计2016年公司轮胎模具业务仍将保持2015年的趋势，国内市场增长有限，但海外市场仍将维持快速增长，2016年公司面向乘用车市场的精铸铝模具会继续扩产。

燃气轮机部件加工业务爆发，成长空间广阔

我们估计公司2015年燃气轮机部件加工业务翻倍增长，收入规模接近1.5亿元，主要客户为GE，另外两家燃气轮机西门子、三菱重工也开始少量供应，GE、西门子、三菱重工三家企业近乎垄断全球燃气轮机市场。豪迈科技目前可以为客户提供铸件和机加工占燃气轮机整机价值量5%以上，2014年全球燃气轮机销售159亿美元(约合人民币1048亿元)，豪迈科技燃气轮机加工业务的潜在市场空间在50亿元以上。我们预计燃气轮机部件加工业务2016年增长在50%以上。

高端精密铸造快速增长，优质客户证明公司实力

我们估计2015年高端精密铸造业务增长在60%左右(收入规模1.2亿元左右)，公司铸造业务起步较晚，但进步迅速，公司在2014年第12届中国国际铸造博览会上获得“优质铸件金奖特别奖”(中国仅10家企业获奖)，目前铸造业务主要客户都是国际装备巨头企业(西门子、阿尔斯通等)，国际优质客户的认可充分证明了公司在铸造业务领域的实力。我们预计铸造业务2016年增长也在50%以上。

维持买入，目标价27元

我们预计公司2015-2017年归属母公司净利润分别为6.45/8.22/10.09亿元，EPS分别为0.81/1.03/1.26元，同比增长28.4%/27.5%/22.7%，维持公司买入评级，目标价27元。