轮胎出口存隐忧 橡胶市场或脱“熊”

    回顾2012年下半年宏观经济，欧债危机给国际市场造成的风雨冲击，随着希腊僵局打破及欧盟OTM购债计划的推出而再度缓和，笼罩全球的经济衰退阴霾一时仍难以消散，银行信贷继续紧缩，经济回升动力较弱，欧洲经济弱势复苏的格局难以改变。危机风雨将歇，“衰退”阴霾难散。

    美国四季度就业市场复苏加快，油价大幅回落和QE3的推出提振了消费支出，内外需走强及补库存需求拉动企业投资，房地产市场投资持续良性增长。大选后美国国会将就避免“财政悬崖”展开谈判或对市场形成冲击，但可能和去年“美债危机”一样有惊无险。预计美国国会将延长关键税收优惠计划，将“财政悬崖”对明年经济的拖累降至0.4%。

    国内方面，从三季度经济数据看，经济最坏的时候可能已经过去，尽管经济反弹的动力并不强，但支持经济短期内逐步恢复的局面正在形成。 

    就拖累经济下行的力量而言，房地产投资初步企稳，私人部门制造业投资可能跌无可跌，这两个领域投资大幅下行的风险应该不大；过去六个季度里对中国出口和PPI造成困扰的全球制造业周期的趋势性滑落可能已经进入尾声；3季度尤其是7、8月份工业企业急速去库存行为正在结束。

    与此同时，支持经济向上的力量仍在发酵，这包括政府基建类投资回升趋势的延续，以及政治层面不确定性消除的正面刺激；去库存结束也有助于企业盈利的改善和投资的稳定；未来一两个季度内全球制造业周期可能会触底回升，这会改善中国的出口并对PPI构成进一步的支持。

    在资金供应层面，近期长期短期资金供应的增长是比较明显，这也有利于经济的恢复。2013年一季度，全球经济预计将维持温和复苏的态势，市场仍将面临诸如量化宽松政策所带来的通胀预期、美国财税政策调整以及欧元区金融市场动荡等一系列不确定性。 

    而作为中国产业经济的重要一环，汽车产业下游需求与宏观经济息息相关，同时上游原料价格也受货币政策影响，在如此错综复杂的金融经济环境下，汽车上下游各产业链将如何发展，值得探讨。