沪胶上涨仍有较大想象空间

    沪胶掀开了上涨的新篇章，多重因素作用下，沪胶上涨仍有较大的想象空间。

    节前最后一个交易日，沪胶一举突破25000元/吨大关；节后第二个交易日沪胶更上一层楼，涨幅超过4%，逼近26000元/吨大关。目前沪胶市场的利空因素正在逐渐淡化。欧债危机趋向缓和，西班牙、意大利、葡萄牙等国的长期国债收益率不断下降便是明证。特保案在9月份终结，亦刺激了我国轮胎对美国的出口力度。美国推出QE3更是一记重磅炸弹，吹响了沪胶上涨的号声。而中国经济持续疲软，也亟待政府出台更进一步的措施来刺激经济增长。

新一轮“汽车下乡”有望出台

    近期，汽车下乡政策再次浮出水面的消息开始在市场上广泛传播。有消息称，新一轮的“汽车下乡”和之前相比有望“扩容”，将从原来对1.3升以下排量的微型客车等进行一次性财政补贴扩大到对1.3升以下小排量汽车和重型卡车进行补贴。

    拉动经济增长的“三驾马车”是投资、消费、出口。作为稳增长的重要措施，促进汽车消费亦将成为拉动消费增长的重要一环。上一次汽车下乡政策的实施直接推动了2009年和2010年我国的微客、轻卡和微卡市场得到迅速增长。2009—2010年，微客销量年复合增长达到53.1%；轻卡为27.8%，而微卡也达到了44.6%。政策的效应在政策退出后从汽车销量的下降当中也得到了体现。2011年，政策退出以后，微客、轻卡和微卡的销量分别出现了9.4%、4.1%和10.7%的下滑。

    从历史经验而言，我们认为推出新一轮的“汽车下乡”政策是有道理和依据的。首先，我国的汽车保有率只有每千人70辆，是世界平均水平的一半，保有量还有很大的提升空间。其次，我国的交通瓶颈主要集中在城市，农村本身车辆相对较少，对于公路不会形成过大的压力。最后，根据统计局的数据，相对城镇居民，农民的收入增长更加明显，消费增长潜力更大。因此，“汽车下乡”无疑是稳增长的较好选择之一。

    天然橡胶的70%左右用于轮胎，汽车消费的增长对于橡胶的需求刺激不言而喻。此外，新一轮的汽车下乡政策主要针对的对象仍是以商用车为主，而商用车用胶的比例更高。因此，我们有足够的理由相信，新一轮汽车下乡政策一旦实施，对橡胶市场来说无疑是一大利好。

潜在利多因素仍有若干

    已经出台的利多因素还有若干：泰国的300亿泰铢收储政策，泰国、马来西亚、印尼三大产胶国的限制出口政策，美国的QE3政策。以上因素都对市场产生了实质性的影响，而且仍有一些利多因素尚未完全浮出水面。中国仍有非常广阔的政策空间，PMI位于荣枯分水岭之下，通胀得到初步控制，政府极有可能在十八大结束之后推出进一步的稳增长政策。欧洲的OMT计划尚未进入实质性阶段，一旦西班牙或其他国家提出救援要求，则流动性势必在OMT计划下得到进一步的扩张。

    总之，沪胶掀开了上涨的新篇章，多重因素作用下，沪胶上涨仍有较大的想象空间。