农药、民爆、橡胶制品和油服景气凸出

    2012年化工行业中报增收不增利：2012年上半年化工行业（不含石油开采和油气采掘服务）营业收入同比增长7.9%、营业利润和归属母公司股东的净利润同比下滑46.0%和46.8%。A股整体营业收入增长8.8%，营业利润和母公司股东净利润同比分别下降1.7%、0.3%。上半年化工行业收入增速跟A股整体相近，但利润情况显著差于A股整体。

    2012年中报子行业分化显著：9个二级细分子行业中，仅油气采掘服务和橡胶2个子行业归属母公司股东的净利润同比实现正增长，化学原料和化学纤维母公司股东净利润大幅下降，降幅分别达117.8%和110.9%。31个三级子行业中，10个子行业实现了正增长，其中其他橡胶制品增长56.3%、农药增长50.2%、油气采掘服务增长41.9%、炭黑增长33.1%、磷化工及磷酸盐增长29.6%、日用化学品增长24.0%、复合肥增长20.0%、轮胎增长12.2%、民爆用品增长5.6%、其他化学制品增长3.5%。净利润降幅大于30%的有：氯碱、纯碱、无机盐、维纶、氨纶、涤纶、其他纤维、氟化工及制冷剂、石油加工、纺织化学品。上半年化工行业（不含石油开采和油气采掘服务）毛利率14.17%，三项费率5.2%，净利率2.05%，A股整体毛利率17.77%，三项费率11.92%，净利率9.25%。化工行业整体净利率相比A股整体净利率低7.2个百分点，主要原因在于中国石化上交特别收益金，拉低了整个行业的净利率。二级子行业中，高于A股整体毛利率有油气采掘服务、化学制品、化工新材料、塑料，其中毛利率最高的是油气采掘服务，毛利率达到28.79%，毛利率最低的是化纤，毛利率仅5.11%。三级子行业中，毛利率最高的是钾肥，高达55.22%，毛利率最低的是其他纤维，毛利率3.78%。毛利率高于20%的子行业还有民爆用品、日用化学品、玻纤、无机盐、其他橡胶制品、涂料油墨、纺织化学品、氟化工及制冷剂、合成革。三级子行业中，净利率最高的是钾肥，高达35.68%，其次是氟化工及制冷剂、民爆用品。净利率为负的是粘胶、维纶、氨纶、其他纤维、氯碱和其他化高新材料。

    存货周转率跟去年同期持平，应收账款周转率小幅下降。2012年上半年存货周转率为4.7，跟去年同期基本持平，好于A股整体。2012年上半年应收账款周转率为14.1，相比去年同期有所下降，好于A股整体。 

    环比看，二季度收入环比小幅增长，利润环比显著下降：2012年一季度化工行业营业收入、营业利润和归属母公司股东的净利润环比分别增长4.5%、42.1%和10.6%，二季度营业收入环比增长2.8%，但营业利润和净利润分别环比下降18.7%和12.5%。二季度毛利率环比持平：2012年一季度化工行业毛利率14.15%，二季度行业毛利率14.18%，与一季度基本持平。二季度三项费率环比略有上升：2012年一季度化工行业三项费率5.1%，二季度行业三项费率5.2%，相比一季度略有上升。二季度净利率环比显著下降：2012年一季度化工行业净利率2.28%，二季度行业净利率1.8%，相比一季度下降0.48个百分点。虽然净利率的绝对值下降幅度不大，但相对值下降幅度大，导致二季度净利润环比显著下降。

    二季度农药和其他橡胶制品净利润同比、环比均大幅增长。9个二级细分子行业中，二季度油气采掘服务、塑料和橡胶子行业归属母公司股东的净利润同比、环比均实现了正增长。三级子行业中，12个子行业净利润同比、环比均实现了正增长：石油贸易、农药、日用化学品、涂料油漆制造、民爆、磷化工、玻纤、改性塑料、其他塑料制品、轮胎、炭黑、其他橡胶制品，其中农药和其他橡胶制品净利润同比、环比增速均超过50%，农药二季度同比增速62.3%，较一季度增速提升28.9个百分点，环比增速72.4%，较一季度提升96.2个百分点。其他橡胶制品二季度同比增速66.2%，较一季度增速提升24.9个百分点，环比增速78.2%，较一季度提升123.3个百分点。

    中报收入增速超过10%、营业利润和净利润增速超过20%的公司：油气采掘服务：海油工程、通源石油、仁智油服；石油化工：东华能源、宝利沥青、岳阳兴长；化学原料：和邦股份、国瓷材料、太化股份；化学制品：红太阳、丹化科技、华邦制药、建峰化工、ST河化、江山股份、江南化工、天科股份、湖南海利、上海家化、芭田股份、三聚环保、万昌科技、神剑股份、兴发集团、辉丰股份、金正大、司尔特、青松股份、广州浪奇、联化科技、扬农化工、长青股份；化工新材料：沧州大化、高盟新材、长海股份；塑料：凯乐科技、康得新、蓝帆股份、普利特；橡胶：宝通带业、黑猫股份、双龙股份、双钱股份。

    中报毛利率超过20%、净利率超过10%的公司：油气开采服务：中海油服、潜能恒信、恒泰艾普、惠博普；石油化工：广汇能源、卫星石化；化学原料：和邦股份、国瓷材料、内蒙君正；化学制品：上海家化、巨化股份、华邦制药、盐湖股份、诺普信、联化科技；化工新材料：烟台万华、烟台万润、新宙邦、硅宝科技、长海股份、广东榕泰、高盟新材、回天胶业、天晟新材、鼎龙股份、康达新材、恒大高新、道明光学、先锋新材；塑料：凯乐科技、裕兴股份、康得新、同大股份、普利特、永利带业、金利科技、东材科技、华峰超纤；橡胶：海达股份、双龙股份、宝通带业〃