赛轮股份逆市收购轮胎业应对市场积极调整

    国内首家上市的民营轮胎企业赛轮股份(601058)拟斥资3.2亿元收购两家同业公司。

    对于处在低迷期的轮胎行业来说，这是久违且难得的亮色。多数分析师认为，行业低迷期可以低价兼并，有利于扩大企业规模，提高竞争力。

斥资3.2亿并购两同行

    7月10日，赛轮股份发布公告称，公司拟不超过1.2亿元收购沈阳和平子午线轮胎制造有限公司(下称沈阳和平)100%股权;拟不超过2亿元收购山东金宇实业有限公司(下称金宇实业)49%的股权。

    资料显示，沈阳和平主营业务是子午线轮胎的制造及销售，注册资本为12000万元，目前已形成年产120万套全钢载重子午线轮胎的 生产能力。金宇实业的主营业务是半钢子午线轮胎的生产和销售，注册资本是18000万元，已经形成年产1000万套半钢子午线轮胎的生产能力。

    对于上述并购，该公司的解释是，为进一步扩大生产经营规模，增强企业竞争力。

    事实上，早在此前，公司已经展开并购步伐，通过收购上游原材料公司控制成本。5月28日，公司子公司以3200万元收购了泰华罗勇(泰国橡胶公司)51%的股权。值得注意的是，泰国第三大天然橡胶生产和加工商——泰华树胶(大众)有限公司持有泰华罗勇48.99%的股份。

    去年6月登陆资本市场的赛轮股份近年来产业扩张速度极为迅猛，2008年至2010年间，公司子午线轮胎产能从280万条激增至 910万条。此后随着年产1000万条半钢子午线轮胎项目逐步投产，公司的轮胎产能增至1100万条，其中全钢子午胎250万条，半钢子午线轮胎约850 万条。如本次收购成功，公司的产能将扩张约50%。

    尽管赛轮股份扩张迅速，但日子并不好过。2011年，该公司与黔轮胎A(000589)成为仅有的两家净利润(扣除非经常损益后)下降的轮胎企业，分别下降了13.56%和47.84%。

或缘于资产价格较低

    当下轮胎制造行业普遍不景气，以国内轮胎生产的重要基地山东来说，其天然橡胶的需求量占内需总量的50%以上。一位橡胶商对本报记者介绍说，目前山东轮胎企业开工率有七成就不错了，多数厂家库存已超过1个月的产量，生产经营陷入困境。

   进入5月中旬以来，青岛保税港区橡胶库存又现增长。据业内人士透露，目前青岛保税港区橡胶库存已达17万吨，并且随着6月贸易商船货到港量的增加，橡胶库存量还将增长。

    在行业处在寒冬的背景下，为何赛轮股份频繁重金并购同业?

    国金证券(600109)行业分析师周思捷告诉本报记者，行业低迷的时候，收购主要是看中资产价格较低。行业形势较差时往往是兼并重组的活跃期，而当前轮胎制造行业已从2008年以来高增长、高收益的态势陷入销量、利润双降的困境。

    对此，中投顾问高级研究员薛胜文表示赞同。他告诉本报记者，赛轮股份大展拳脚扩张收购是基于当前市场低迷下收购成本低的考虑，同时是对轮胎行业未来发展向好预期下的合理扩张。

    东兴证券基础化工行业分析师杨若木表示，完成此次收购后，赛轮股份将新增半钢胎权益产能490万条，全钢胎产能120万条，公司产能将突破 2000万条，产能将迅速提升约50%。此次收购显示出赛轮做大做强的决心，由于轮胎行业具有明显的规模效应，通常情况下生产规模越大，企业盈利水平越高。

    有业内人士指出，在国内外愈发激烈的竞争中，无论是轮胎企业之间的并购重组，还是对中上游产业链资源的整合，都应看作是国内轮胎企业应对市场变化所进行的积极调整。赛轮股份的一系列收购动作，或将拉开中国轮胎业整合重组大幕。