冲高遇阻 期锌延续震荡走势

　　一、沪锌滞涨，沪伦比值再次回落

　　美元指数在80一线经历了一个月之久的盘整后，上周三美国高盛和英特尔两大公司公布的财务数据均显示其积极业绩，进而提振股市大幅上扬，因此降低了投资者对避险货币美元的需求，美指盘中降至一个月以来的低点，承压5日均线，美元短期下跌空间打开。

　　在美元破位下行的带动下，基本金属反弹势头强劲，期铜在资金的追捧下，放量上行，并破位前期高点；相比之下，伦锌缺乏量的配合，上涨动力明显不足，目前伦锌持仓量处于相对低位的21万手左右。上周末开始伦锌出现爆发式的补涨，一举突破1600关口，似有挑战前高1720的势头，怎奈沪锌的跟涨乏力却遏制了伦锌继续推高的势头，在1680附近出现回调整理。目前的锌价已经令下游消费商驻足观望，现货市场的疲弱使得市场继续看涨锌价的明显信心不足。沪锌跟涨乏力令内外实际比值再次缩小，现货进口从上周的300小幅盈利转为目前的200元亏损，而远月的进口亦从200元的盈利转为200元的亏损。从目前的套利追踪情况看，锌市的跨市套利窗口依然处于关闭状态。

　　二、现货施压，沪锌演绎“维稳”行情

　　受沪锌上涨带动，本周上海现货市场国产0#锌市场成交价在13025-13575元/吨，同上周相比价格上涨幅度在250-500元/吨；市场现货货源充裕导致现货贴水幅度有所加大，从上周的55元走阔至185元；进口锌市场成交价格在13055-13525元/吨之间，涨幅在330-600元 /吨，同国产锌的价差保持在100元左右。市场整体成交情况不容乐观，特别是沪锌被动追随伦锌大幅上涨更是打压了市场的采购热情，成交量明显萎缩，贸易商大量抛售，下游消费商更是采取观望策略。目前现货市场整体对锌市依然持偏空思路，据贸易商反映，现在进口锌的库存实际已经达到十几万吨，上海总库存也超过了二十万吨，如此庞大的库存如果不能进一步消化，现货价格难有起色。

　　在中国尚未出现新的需求亮点的情况下，沪锌将继续相对伦锌演绎“维稳”走势，比值也将保持在进口盈亏点附近以遏制大量进口锌的涌入，以缓解国内市场的供给压力。

　　三、全球过剩锌流入中国市场

　　中国海关数据显示，今年上半年我国精炼锌进口累计47.96万吨。同比增长695%。其中，2月份锌锭进口量跳增至7.7万吨，3、4月份进口量均在10万吨以上，受内外比值回落，进口锌盈利空间大大缩小影响，5、6月份进口量开始高位回落，但仍高于历史同期水平，分别为9.56万吨和6.7万吨。仅今年上半年进口量已经达到去年全年的2.6倍，如此大的进口量在历史上实属罕见。

　　然中国的收储及传统的消费旺季并不能消化如此大规模的进口量，交易所库存的连续增加已预示着国内市场后期将承受进口激增所带来的供给压力。

　　安泰科预测09年国内锌市产量为393.1万吨，同比小幅增加0.46%；进口量将达到60万吨，同比增加227%；预计09年的进口将占总供给量的13%；同期，国内消费量虽然将增长3.44%，至390万吨，但进口量的大幅增加，将导致09年国内锌市供给过剩达到60.3万吨的近年高点，去年过剩量为25.5万吨。安泰科同时预测，2010年中国进口量的大幅放缓将缓解国内现货供给的压力，总供给量的下降速度将快于需求，进而削减市场过剩至 19.7万吨。

　　四、宽松货币政策限制价格回调幅度

　　自去年开始为挽救经济各国政府相继实施的宽松货币政策以来，目前主要经济体尚未表现出有紧缩银根的动向。本周一国务院总理温家宝在第十一次驻外使节会议上在深入分析国内外形势时表示，保持经济平稳较快的发展仍是中国的主要任务，为此中国也将继续实行宽松型货币政策以刺激经济增长。与此同时，周二美联储主席贝南克在向美国众议院金融服务委员会做上半年货币政策证词上表示，在当前美国经济依然较为疲弱，但通货膨胀压力又相对有限的情况下，货币政策的重点仍集中在推动经济复苏的方面，而收紧货币政策的时机尚不成熟。

　　无论在资本市场或是商品市场，货币的流动性过剩无疑将推高商品在内的有形及无形资产价格，加之市场对于经济最糟糕时期已经过去的共识，震荡上行无疑将成为商品价格走势的主基调。沪锌的波动区间上移至13500-13950元/吨，14000一线短期面临较强压力，但预计回调空间有限，短线多单适当减持

 

来源：和讯