铜市弱势调整 铝锌机会犹存

    过去的一周金属市场经历了冰火二重天。周初连续二日期锌期铅连创记录高点，期锌创出4540美元高点，收报4500美元，期铅创下1764美元。在小金属的引领下，期铝站在2800美元之上期铜也一度攀升至7500美元。就在盘间一片飘红之时，基本金属终于遭遇获利了结的打压，期铜收低7120美元，期铅期锌相对稳定，稍有回落。但到了周末，出现了大幅度的打压，期铜由于库存的日益增加，已跃上15万吨，终于抵不住获利盘以及新空卖压的打击，跌穿7000美元的心理支撑位，下跌410美元，跌幅达5.6％，是今年6月29日以来的最低点。一系列利空消息使期铜技术上摆脱了数月来在7200－7800元之间的摇摆整理，支撑力量越发薄弱，沉浸在一片看空声中。其一，Norte铜矿向四家铜矿工会提交了一个新的薪资合约，其中规定，Codelco同意向约3000名工人加薪3.25%，以及提供总计为720万智利比索的奖金。短期内这一消息令铜价承压。其二，中国2006年1－10月铜进口量下降22.4%的消息也打压铜市，中国因素一直被看作金属市场被需求的主动力之一；其三，美国财政部公布，10月份美国联邦预算赤字492.9亿美元，高于去年同期水平和此前市场预期，费城联储局的季度调查显示由于房屋动工下降，美国国内经济将会在明年放缓，经济增速的放缓会促使美元利率暂且不动。美元指数下探后反弹，造成金属市场投机者的资金压力。从全球情况看，美林机构预测2007年铜产量将增长5.3%，而需求量增长仅为2%，2007年铜产量将过剩50万吨，2008年过剩75万吨，2009年过剩60万吨。鉴于未来3年铜的产量过剩，全球铜库存将从目前的接近历史最低水平逐渐回升，而铜库存上升的趋势已经从现在开始。因此期铜已经失去引领金属上扬的动能，却成为带头跳水的"空"之源。但相比之下锌铅镍等其他金属还是倍受青睐。期锌因为库存自2005年中起便持续下降，时至今日库存量只有95250吨，相比去年6月水准已减少逾80%，而价格自2006年初以来已上涨一倍多了。目前虽然有一定幅度的调整，但基本面难以在短时间里改变，LME锌价不会就此下沉，低库存将助其奋起反弹；而镍New Caledonia矿山罢工的情况，已影响到对于法国Eramet旗下一镍炼厂的矿石出货，镍产能已关闭三分之一,相当于年产量减少20,000吨，供应中断的忧虑，配合需求保持趋旺，镍价重新立稳3万美元应该没有很大障碍。

    LME铜跌破7000美元心理关口，也影响到国内铜价走势。周一沪铜直接以跌停板开盘，大量的抛盘牢牢的将跌停板维持到收盘。主力0701合约创下四个月来新低65060元，下跌2720元/吨，全天仅仅成交1800手。虽然上海期铜走势疲软，现货方面铜价虽然相隔一周每吨相差2600元，但升水依然不变，仍然在200-400元之间运行，交投也无特别的清淡之况。

    而其他现货铝和现货锌都出现了用户触底拿货的情形，交投反而较先前活跃，各方都认定现货铝不会就此沉沦，抗跌性比铜好，经过一番调整仍将有一定的上升态势；而锌在现货供应并不充裕的背景下，LME锌的大幅调整反而给一些贸易商和消费用户逢低买进的机会，从中我们可以看到锌的需求仍然积极，只是被高价所约束，在锌价调整至各方能承担的价位后，交易就呈现活跃，预计总体趋势仍被看好。