董雪：紧缩信号加强，给商品市场敲响警钟

    在经历了08年金融危机的袭击之后，为了促进经济的快速复苏，各国都采取了一系列宽松的货币政策，当然这些政策所带来的作用也是显而易见的，各国经济都基本踏上了稳定的复苏进程。但是临近09年底10年初，市场上关于通胀预期的声音却越来越大：今年1月份的第一周，中国新增人民币贷款总额达到6,000亿元，并且上周四中国公布的经济数据好于预期，CPI增幅超过1%，加大了通胀预期。为了预防资产价格过热、管理通胀预期，各国都开始实施一系列措施来达到目标。

 

    从国内来看，第一，年初央行提高了三个月期央票的发行利率；第二，12日央行意外上调存款准备金率0.5个百分点；第三，今年的信贷目标由去年的9.59万亿缩减为7.5万亿，并且一月份剩余时间限制银行新增贷款。国外方面，奥巴马21日提出限制大型银行规模及高风险交易，以规范新的金融市场。

 

    21日已停滞一周的三个月期央票发行利率出乎预料地再度上涨，对于这一现象，市场分析人士将其解读为利率调控信号的加强。而且市场有传言称,央行为了管理通胀预期,存款准备金率或将再次上调,甚至有可能最迟在二季度末加息。

 

    由此可以看出，目前各国都可以灵活的运用金融工具来控制宏观经济的走向。09年天胶价格整体向上，可以说是走出了一个“牛市”的走势，10年新年伊始就实施的各项措施也是给胶价带来了一定的影响，但是影响的幅度十分有限：政策的调整引发了投资者对流动性紧缩的担忧，13日包括中国股市在内的全球各资产市场都出现了明显的波动，橡胶期货也是掉头大跌，然而接下来的两天市场便将利空消息消化，开始走上缓慢回升的路程。由此可以看出，前期政策的调整对全球资产市场的影响更多是消息面和心理面的短期冲击，在一定程度上给高昂的价格带来了警示和抑制而非沉重打压作用。

 

    虽然大家对于后期流动性紧缩的担忧是正常的，但是从目前的市场情况来说，基本面的利好还是可以给胶价提供支撑，比如泰国提前进入停割期，现货价格保持高位坚挺等，所以建议大家还是应该耐心等待各项调整政策的出台，观望为主。若政策调整到此为止，橡胶期货在基本面利好的作用下最终还将回归上涨通道，但是若后期确实采取了加息措施，预计期货还将进行较大程度的向下调整。

 

    建议今年大家应该更多的关注政策面的影响。