《期市六月谈》之橡胶走势分析

　　一、供给

 

　　我国割胶是从三月末四月初开始的，在割胶初期由于自然因素，产胶量较低，且每年产胶初期的橡胶大部分被用来做胶乳，因此导致颗粒胶的产量没有大幅增加。加上由于去年金融危机对年初国内橡胶需求造成的不确定性，国内橡胶进口量大幅减少，1-5月份的从东南亚产胶进口橡胶较去年同期减少了4％，去年橡胶价格的大幅下跌对农垦系统产生巨大冲击。为稳定生产，保护胶农利益，国家果断采取了收储行动。在6个月内将完成10.5万吨橡胶收储计划，收储价格为14600元／吨。此外根据市场环境，若胶价处在低谷时，国储局有意向在09年下半年增加天胶收储数量作为战略储备。从收储具体政策看，这对国内天胶现货形成有效的支撑，这点在5月下旬的期胶走势也能看出。我国橡胶使用量的70％左右需要从东南亚进口，东南亚橡胶产量也占到了世界总产量的90％。因此关注国外的橡胶供应情况很重要，今年东南亚产胶国由于雨季时间长， 1-5月份泰国、马来西亚和越南的出口量皆有不同程度的减少，且去年三国联合减产91.5万吨，从东南亚产胶国协会发布的声明看，三国在第一季度严格遵守了这个协议。另外其前期国际橡胶价格较低时，泰国曾要收储20万吨，但随雨季到来，胶价上涨，收储不了了之，若后期胶价再次大幅下探的话不排除泰国政府重新提及收储。据东南亚产胶国联盟预估今年全球橡胶产量预计为990万吨，除去收储量和潜在的收储量今年的橡胶供应量或为960万吨。

 

　　以上就是对橡胶供应面的简要介绍，下面谈一下消费，橡胶消费的70％是用在轮胎上的，因此车市的兴衰是胶市走势的晴雨表。我们将从中国、美国和欧日来的车市现状全面分析一下全球车市的现状。

　　（一）中国车市欣欣向荣

 

　　中国汽车工业协会近日公布的数据显示，5月我国汽车销售111.97万辆，虽然较4月份有所下降，但从传统来看，3、4月份就是国内销售旺季，5月份的产销量一般都是4月份的80％左右，但今年5月份产销是4月份的97％，因此5月份的国内车市表现是相当良好的，同比更是增长了34％。

 

　　但我国车市也不是没有问题。从目前汽车各品种的销售情况看，商用车市场表现明显弱于乘用车市场，因此国家也针对于此出台相应政策，据汽车工业协会秘书长董扬表示，中汽协已将促进商用车发展的政策建议上报至有关部门，政府相关政策目前正在研究制订当中，并将根据市场情况择机出台。实际上最近出台的旧车换新车政策将已经涵盖所有商用车产品，因此后市商用车的前景可持乐观态度。

 

　　前期国内困扰车商的一个重要现象是国内车市存在有销量无利润的怪象，本月看，随着汽车市场的逐步回暖，我国汽车行业19家重点企业(集团)主要经济效益指标如主营业务收入、利润总额、工业增加值下降幅度比一季度有明显缩小，经济效益也出现好转。

 

　　今年在各种政策的刺激下，我国汽车产销已经连续三个月在百万辆水平上运行，1-5月份我国汽车累计产量同比增长了14％，创历史记录。良好的车市状况也刺激了国内汽车生产商，国内各大厂商纷纷提高09年的汽车产量，北京现代将年初制定的36万辆目标提高至40万辆，长安汽车将年初50万辆的目标大幅提升至60万辆。一汽丰田汽车也宣布将2009年的销售目标由38万辆提高到40万辆。中国汽车工业协会将今年产销目标调至1020万辆，同比增幅为8％。今年前5个月的汽车销售量是494.57万量，按中汽协的标准1020万辆，剩下的7个月只需要销售525.43万两，每个月平均销售75万辆，从目前良好的形式看，实现这个目标应当没有问题。因此中国汽车业形势总体在逐步向好。

 

　　（二）国外车市状况

 

　　1、美国市场

 

　　尽管北美市场5月份销量同比下滑34％， 但美国5月份的汽车销售量是今年最好的月份，美国也将09年的销售目标调整为1000万辆左右，前期的美国的汽车年销售量为927万辆，因此多数分析人士均认为，北美汽车市场已开始好转，出现了很多积极现象。例如，丰田汽车公司认为目前北美汽车市场正在触底反弹，因此决定在6-8月期间将该地区的汽车产量在原计划的基础上提高65000辆。且通用和克莱斯勒进入破产程序实际上是断臂求生，对美国汽车业长远来说是好事，美国政府也针对两家公司实行救助政策，大量注资。在通用等待破产和克莱斯勒进行破产整理的5月份，美国汽车市场有此表现，说明美国国内是不缺乏汽车购买力的。可对美国车市保持乐观态度。

　　德国5月的汽车销量与去年同期相比增长了百分之四十，在法国的销售量为11,9％（206万）。销售增长是政府刺激消费所取得的成绩。在德国，若购车方报废自己9年的车而买一辆新车，就会获得政府支出的额外二千五百欧元。在法国，也有类似的车市振兴政策。韩国5月份的汽车销售量同比增长了15.24％。另外印度、巴西、等发展中国家由于汽车的刚性需求和国家相应的刺激政策，汽车销售一直保持良好势头。

 

　　当然并不是所有国家的车市都一片喜气洋洋，例如意大利5月份的汽车销售量较去年同比减少了8.6％至188万辆。日本国内消费同比下降18.99％，阿根廷和去年同期相比下降了23．6％，但从这些国家中我们也可以看到一丝希望，日本的环比上升了2.82％。阿根廷5月份的汽车销售量与4月份相比增加了14．8％。

 

　　总体来说，从5月份全球的销售数据看，5月份的全球销售总量与去年相差无几，全球车市已经有见底迹象。今年前5个月的汽车销售量累计较去年同期减少了13％，较前4个月缩小了3个百分点，根据全球车市目前状况以及往年的走势预测，2009年全球车市较去年会下降10％左右，因此今年橡胶的消费整体会下跌7％左右，即全球天然橡胶需求预计将减少50万吨为920万吨。

 

　　从现在看来今年橡胶的供应盈余最大应在40万吨左右，从以往每年的橡胶供需平衡数据看，这是一个合理的数量，因此今年不会在供应上对橡胶造成大的压力。

 

　　从以上分析看，橡胶年初供需上的极大不平衡随着全球车市的好转得到缓解，因此中长期看，橡胶的走势是向好的。

 

　　但是短期内橡胶向上行进也并非一帆风顺。

 

　　首先是产胶国天气的好转，从目前看马来西亚和印度尼西亚天气已经逐渐好转，泰国仍阴雨连绵。但从气象局得到的信息可以看出，三国6、7、8月份的降水量远小于5月份，另外国际市场虽然有见底迹象，但车市的复苏还需要一段时间的观察，车市对橡胶的需求恢复也不是一朝一夕的事情。下游消费商基于天气即将好转而对橡胶现货按需采购的心态，造成橡胶现货市场买卖较为清淡。

 

　　其次从合成胶国内消费和价格看，也是橡胶上升的一个重要阻力。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来源：银河期货