孙晓霞：紧跟外盘迫近高位 丁二烯后市颇纠结

 

    进入2月下旬，国际原油和石脑油涨跌交错中呈上扬之势。2月开始日韩多套乙烯裂解装置开始进入岁修季节，人们对后期现货供应担忧，炒作开始暴露，同时美国一些主要丁二烯装置非常规检修和原料C4供应短缺，生产商壳牌和安德巴塞尔等公司限制出货量，导致现货短期紧张推涨报价，进而使得亚美套利窗口打开，目前亚洲CFR中国价格突破2000美元/吨大关，创17个月来历史高点。

 

    国内石化厂商受低迷需求及高成本双重打压下降低负荷，整体库存有限，大跨步跟涨外盘，丁二烯出厂价格再次冲击高点至16500元/吨（以天津蓝星为例），接近农历新年前高位（16800元/吨）。然而，天津乙烯新20万吨/年丁二烯装置4月负荷力争满负荷；中石化镇海炼化新上丁二烯产品也将于4月陆续面世，增加对后期现货激增的担忧。同时高端外盘打压国内业者询盘积极性，终端需求改善不佳，商家谨慎观望居多。临近月底，市场消息，扬子石化计划4月对其中的10万吨/年丁二烯装置进行为期一个月常规检修，具体时间尚待核实。4月多空因素纠结，仍存上涨实力，业者和下游等待明确指引。

 

    利好因素：

 

  1. 韩国最大的裂解运营商仁川石脑油裂解中心（YNCC）22万吨/年的丁二烯装置检修重启时间推迟到4月上旬。最新了解，5-6月份YNCC常规检修。

 

  2. 2010年2-6月亚洲将有20几套裂解装置集中停工检修，为此将对价格上扬造成支撑。日本当地裂解装置开工率可能维持在90%-95%。

 

  3. 扬子石化－巴斯夫有限责任公司计划4月-5月其蒸汽裂解装置进行常规检修。在此期间，其乙烯产能将从原来的60万吨/年扩建到74万吨/年。最新获悉，扬子石化计划4月对其中的10万吨/年丁二烯装置进行为期一个月常规检修，具体时间尚待核实；

 

  4.3月下旬韩国近1万吨船期运往美国套利，供应趋紧导致外盘创17个月高点2000美元/吨，国内船期采购意向锐减，3月进口量预计减少；

 

  利空因素：

 

  1.天津乙烯新20万吨/年丁二烯装置4月负荷力争达到满负荷；中石化镇海炼化新上丁二烯装置也将于4月陆续面世，增加对后期现货激增的担忧；

 

  2.中国农历新年后，整体下游需求情况改善不佳，根基尚不牢固；

 

  3. 一9000吨来自韩国和马来西亚的丁二烯船货3月底运往美国套利，品质未达标，甚至有消息称，此批船期开始转向亚洲市场；

 

  4. 为了预防资产价格过热、管理通胀预期，市场有传言称，央行为了管理通胀预期,存款准备金率或将再次上调,甚至有可能最迟在二季度末加息。

 

    近期外盘货紧价扬带动，国内石化无库存压力多次联手上调报价，带动中间买气，商家持货不足惜售明显。尽管镇海炼化和天津乙烯丁二烯4月入市形成利空，但暂且不会成为市场主导。但国内扬巴4-5月扩能检修及扬子部分装置检修，加之日韩装置陆续检修强势支撑现货市场，多空因素交织，中国橡胶轮胎网预计，短期丁二烯市场依旧延续高位坚挺，不乏上扬动力，但前进道路布满坎坷，建议商家谨慎操盘，关注外盘和国内石化动态。 (以上属个人观点，仅供参考，由此产生的投资损失概不负责)。