美国轮胎特保案点评：轮胎行业高盈利状况转折

事件：

    9 月11 日美国总统奥巴马决定对中国出口美国轮胎实施限制关税

    2009 年4 月20 日,美国钢铁工人联合会以中国对美轮胎出口扰乱美国市场为由,向美国国际贸易委员会提出申请,对中国产乘用车轮胎发起特保调查。6月29 日,美国贸易委员会建议在现行进口关税(3.4%-4.0%)的基础上,对中国输美乘用车与轻型卡车轮胎连续3 年分别加征55%、45%和35%的特别从价关税。9月11 日美国总统奥巴马决定对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的限制关税,税率第一年为35%,第二年为30%,第三年为25%,将于9 月26 日正式生效。

    点评:

    中国轮胎出口将会面临一道铁幕根据WTO 规则,其他国家可以直接援引美国的制裁方案。2009 年上半年我国轮胎年出口量占总产量的43%,其中30%出口到美国。目前轮胎行业的毛利率在20%左右,征收35%的限制关税后,国内轿车和轻卡轮胎出口大门将关闭。而大型载重轮胎和工程轮胎暂时不会受到影响。

    轮胎行业高盈利状况面临转折点出口量降低后,国内轮胎产量过剩状况立即显现,整个行业将不得不降低开工率,上半年轮胎行业的高盈利状况将会面临转折点。虽然国内轮胎上市公司除S 佳通之外,出口占产量比例低于30%,但产品价格下降和产量下降将对上市公司黔轮胎、风神股份、青岛双星、双钱股份、ST 黄海、S 佳通形成明显的负面影响。为轮胎行业提供原料的炭黑、帘子布行业也会受到负面影响,相关上市公司主要有黑猫股份、神马实业。