刘胜华：周边因素多利空 SBS难以摆脱弱势

    欧洲债务危机仍未平息,虽然西班牙与葡萄牙都宣布将采取新的节约开支举措,但市场对于疲软的欧元区经济能否承受的担忧在加剧，美元对欧元不断上涨、市场避险情绪升温，引发一国际原油为代表的大宗商品价格持续回落。在此经济环境的背景之下，国内SBS市场也“难逃苦海”——自4月末开始，国内SBS市场结束了近一个月的上涨行情，在短短两周左右的时间，国内SBS持续下跌，其中油胶大幅下跌1800-2000元/吨，干胶道改料下跌1500元/吨，均跌破2010年春节以来的最低点。

 

 

    根据中国橡胶轮胎网的监测数据显示， 近期SBS生产成本与其出厂报价走势密切相关。因丁二烯价格持续高位，但SBS价格却难以明显上涨，导致国内SBS的产品毛利率在较低水平，基本维持在2000元/吨以下。而近期，随着SBS价格的大幅走低，但原料成本居高不下，SBS利润被极度压缩，甚至呈现出一定的负利润。

 

    2008年至2009年是国内SBS产能急速扩张的两年，新增SBS产能高达39万吨。具体情况见下表：

 

    连续扩能后，截至目前我国SBS生产能力高达65万吨/年，而天津乐金渤天化学有限公司的一套6万吨/年的SBS装置预计于2010年下半年投产，届时国内SBS总产能达71万吨/年。但据中国橡胶轮胎网统计，2009年我国SBS表观需求量为52.6万吨，预计2012年能达到65万吨/年，国内SBS供大于求局面下，行情将持续受到打压。

 

    货币紧缩是第二季度的主调。自从4月22日央行发行1130亿央票以来，中国政府已经采取多重手段来控制通货膨胀。5月1日央行决定在5月10日起，金融机构存款准备金率上调0.5个百分点，此政策实施之后央行冻结资金3000亿。5月11日国家统计局公布四月份CPI同比上涨2.8%，通胀预期再次凸显，市场加息预期再次增强。使得第二季度央行仍有可能继续维持货币紧缩政策不变，对于大宗商品价格走势有一定的压制。

 

    连续下跌的行情中，下游买兴有限，导致社会库存积压，产能过剩局面下，市场供需压力加大。在大幅度下跌之后，SBS市场人士心态谨慎，市场人士虽有逢低买入的超低心态，但整体操作却显得“畏手畏脚”。中国橡胶轮胎网认为，目前价格高低不是影响市场成交的主要因素，关键是看市场是否能够出现利好提振下游买盘兴趣。