造纸原材料上涨较快 产成品毛利受压

    纸产品产量继续保持较好增长势头。2010年1-2月份，国内纸及纸板累计生产量1414万吨，上升势头继续，同比增长27.9%，2月份单月产量669万吨，同比涨幅为16.3%，从数据上看环比渐少了10.3%，但剔除春节假期影响后，平均每个工作日产量环比1月份增加了5.6%。分纸种来看，2月当月除新闻纸外各纸品产量均大幅上涨，涨幅最大的仍然是涂布类印刷用纸、卫生用纸原纸、箱板纸。

 

    原材料木浆生产同比大增。10年1-2月份纸浆累计产量323万吨，累计同比上升35.9%，2月份当月同比增幅达26.5%，环比下滑7.6%，平均每个工作日纸浆产量环比增加8.7%。如此大的升幅除09年行业不景气影响外，与09年国际市场木浆价格便宜国内缩产转而大量进口有关。

 

    纸产品出口势头良好。1-2月累计进口纸浆183万吨，同比减少了8.5%；累计进口废纸393万吨，同比增加11.3%；进口纸及纸板46万吨，同比增加了21.1%，出口纸及纸板57万吨，同比大幅增长，增加了32.6%。

 

    国际木浆价格已近08年高点。智利地震强化了国际木浆价格的上涨，近期欧洲市场北方漂白软木牛皮浆(针叶浆)报价884美元/吨，较10年初价位上涨了10.6%，较09年最低点上涨53.1%。硬木牛皮浆(阔叶浆)报价787美元/吨，较10年初价位上涨了12.4%，较上年最低点上涨了63.0%。8号进口废纸(旧报纸)到岸价格已达225美元/吨，年初至今上涨了16.6%，较上年低点涨幅达100.0%；美废11#(旧箱板纸)到达297美元/吨，年初至今上涨了40.0%，较上年低点涨幅达172.9%。

 

    成本推动产成品价格继续上涨。近期国内各主要纸种价格均有不同程度的提升，涨幅为100-300元/吨不等，尤其是箱板、瓦楞等包装用纸由于受益出口复苏，实现了较大幅度的提价。2010年3月份国产铜版纸价格较上月+2.6%、新闻纸+2.4%、双胶纸+2.2%、白卡纸+2.8%、轻涂纸0.6%、箱板纸价格大涨，涨幅达8.2%。来源: 国泰君安