橡胶：超跌反弹 后市仍承压

进口不减，库存屡创新高

ANRPC最新报告显示，2014年1月，天然橡胶(15600, 680.00, 4.56%)产量环比下降2.01万吨，而消费环比大幅下降6.02万吨，库存创下2013年1月以来的新高。与此同时，自去年6月开始，天然橡胶进口量不断增加，海关最新统计显示，2014年2月份，我国天然及合成橡胶进口量为30万吨，1—2月为78万吨，较去年同期相增加了22%。大量的进口导致当前国内库存持续保持在高位。截至2月27日，青岛保税区橡胶库存再创新高，达到34.38万吨。庞大的库存从侧面反映出当前的供需面尚没有得到明显的改善。

开工率低，下游需求不济

中国汽车流通协会发布的库存指数显示，今年2月份经销商库存指数为58.2%，比1月份上升了7.7%，超出警戒线。在此情况下，节后轮胎企业开工率未能快速回升。目前国内多数全钢胎企业装置正常生产，规模企业全钢胎开工尚可。原料大跌加重市场的观望情绪，厂家在保证当前订单的前提下，开工负荷不敢贸然提升。据了解，目前山东地区的大型轮胎厂的开工率在40%—50%，而小型轮胎厂的开工率在80%左右，均不及往年同期。

整体来看，美国非农就业数据好于预期，引发市场对美联储退出宽松的预期大增。国内央行连续正回购回笼资金、国内经济前景暗淡继续冲击着基本工业产品市场。从橡胶基本面来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，国内供应依旧过剩，库存压力料继续拖累期货价格。从盘面上看，沪胶1409合约期价超跌反弹，后市将向上测试15500元/吨一线的压力，短线观望或尝试背靠15500元/吨一线逢高沽空，注意风险控制。