央行释放通胀压力仍处高位信号 周末加息概率提高

    对于当前的宏观经济形势，央行的判断是，“当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但面临的风险因素仍然较多。”央行强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度。要综合运用多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。

    7月15日，统计局将公布上半年经济数据。其中，6月份的C PI数据备 受 关 注 ，机 构 大 多 预 期 将 达 到6 .2%的新高。招商银行7月4日发布的最新研究报告预测，受翘尾因素的 影 响 ，6月 份C P I还 将 维 持 在6 .1%至6 .3%的水平，预测均值为6.2%。国泰君安同日发布研究报告预测，6月份C P I为6 .2%、P P I为7 .2%。2011年 全 年C P I均 值 为5 .0%，PPI均值为6 .7%。统计局此前公布的价格监测数据显示，6月食品价格呈涨跌互现局面。多数蔬菜价格继续回落，前期上涨较快的鸡蛋价格逐步企稳，但猪肉价格上涨较为明显，成为拉高CPI的新因素。

    由于通胀形势仍然紧张，市场预期7月中上旬将加息一次。国泰君安预计，届时可能有一次存贷款不对称加息，即存款利率上调而贷款利率不变。“上周央行同时发行3个月期、1年期及3年期央票，尽管发行规模不大，但各期限央票发行利率均有上行，其中1年期央票发行利率已经升至3.4982%，正好隐含一次加息预期。”国泰君安分析师姜超称。

    在日前发布的三季度展望报告中，中国银行表示，考虑到物价高位运行，如果继续维持负利率，将不利于消除通胀预期，进而影响货币政策的调控效果，因此，三季度可能会非对称加息1至2次，但四季度加息的可能性和必要性将有所降低。

    对于是否还会继续动用数量型紧缩工具，机构一致预期存准率上调空间有限。国泰君安认为，7月公开市场到期资金为3700亿，较6月明显下降，预计准备金率再上调的概率不大，未来公开市场或将重新成为回笼资金的主要工具。中国银行首席经济学家曹远征表示，目前大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高位，银行可贷资金紧张，实体经济的正常贷款需求也受到一定程度影响，再调整空间有限，非对称加息就成了当前调控手段的首选。非对称加息会对通胀预期产生抑制作用，同时也能保持企业的低融资成本。

    央行同时强调，要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。要继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求。进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。来源：经济参考报