需求忧虑挥之不去，锌价处在寻底过程中

    上周，基本金属市场受美国股市走软、美元走强以及投资者对全球经济衰退导致的基本金属需求下降忧虑等因素打压而进一步大幅下挫。

 

　　在LME基本金属整体遭受抛压下，上周LME期锌继续大幅下挫4.9%，收报1165美元/吨，为2005年2月以来最跌。从盘面来看，上周LME期锌在五日均线出遇到压力，周一至周三继续延续下跌态势，虽然在周四在美元走弱影响下曾大幅上涨5.26%，但在周五基本金属整体走低下再次大幅下挫。上周成交量为19049手，较前一周增加3398手，持仓量为23.1万手，增加1201手。

　　上周沪锌跟延续上周走势，在伦锌大幅走低影响下，上周从周二到周四连续三个跌停后，累计暴跌18.49%，沪锌主力合约0901收报9210元/吨，锌价再创新低。本周成交量为48.2万手，较上周增加22万手，持仓量较前一周减少18148手至78574手，库存较上周增加167吨至72693吨。

 

影响锌价因素

　　基本面疲弱是造成锌价跌破成本线并不断创新低的主要原因

　　目前来看，基本金属中，除铜价还维持在生产成本上，锌铝价格都已经不同程度突破成本线，而这主要是由于锌供应大量过剩以及需求疲软导致的。锌价的持续走低已经令国外矿山从今年夏季以来不断采取减产或停产来减少锌精矿供应，但从冶炼厂的产量来看，冶炼厂减产量并不是很大，因此在缺少足够的冶炼厂减产支持下，任何减产的行为都将对锌价支持有限。10月22日，世界金属统计局(WBMS)周三稍晚公布，今年1-8月全球锌市供应过剩12,000吨，较上年同期的过剩量下滑。1-8月，锌矿产量同比增加9%至784万吨。精炼锌产量增加319,000吨至773万吨。 WBMS称，亚洲国家，特别是中国的产量增加幅度较大，增加302,000吨的额外供应。 1-8月，欧盟的锌产量下滑0.6%。前8个月，全球锌需求量增加367,000吨，其中，中国的锌需求增速最为明显，中国锌需求量为266万吨，约占全球总需求量的35%。在8月，全球锌产量为964,000吨，而同期消费量为100万吨。可报告库存增加68,000吨，多数增幅来自LME锌库存，该交易所的锌库存约占全球库存总量的30%。

 

美元走强令锌价承压

　　上周美元走势继续保持强劲，衡量美元对6中主要货币汇率走势的美元指数本周大幅上涨4.63%，收报86.355. 美元走强打压了基本金属价格。目前，始于美国的经济危机正席卷全球并开始对实体经济造成影响。为应对全球经济下行风险，美国、欧洲以及日本等经济体为应对经济衰退将再次减息。其中，欧洲央行目前的利率在3.7%%，进一步降息空间较大，而美国目前的联邦基准利率为1.5%，因此，后市美元对欧元仍将维持走强的趋势，但对以美元计价的基本金属来说这将是利空的。

 

全球股市走软打压基本金属市场人气

　　因担忧信用危机，企业获利预估疲弱，及商品价格下跌，这些因素都强化了全球经济进一步下滑的担忧。走势疲弱的非只美国股市，亚洲股市与欧洲股市本周亦下跌。其中，周五亚洲股市今日重挫，日经指数大跌近10%。欧洲股市亦下挫，英国第三季GDP大幅下滑，增加了衰退的担忧，伦敦FTSE指数下跌5%。股市的都弱对基本金属市场人气予以打压，令基本金属价格承压。

 

后市展望

　　锌价的持续走低已经促使一些锌矿采选企业以及冶炼厂开始考虑采取减产或者停产来应对这一情况，基本金属前景堪忧，我们认为，在供应大量过剩以及需求十分疲软情况下，在今年接下来剩下的时间里，锌价可能进一步走低。短期来看，锌价可能维持底部震荡态势，但在市场恐慌这样的氛围下，任何利空因素都将可能导致基本金属价格进一步大幅下挫，后市不排除锌价进一步大幅下挫试探更低价位。