天然橡胶市场月评(201003)

 

 

 

    月初，因投资者对欧元区能否摆脱财政困境存在疑虑，刺激美指上行，而我国2月PMI指数低于预期且幅度较大，大宗商品受压全线跳水，外围金融市场持续低迷，多重利空打压下沪胶急速下探。随后美国非农就业数据好于预期刺激风险偏好情绪大幅升温，美元承压回落，商品市场全线飘红。同时借助于两会利好，多头强势反攻，支撑沪胶大幅冲高。但中旬时，国内公布的2月份经济数据超出预期，使得市场加息预期升温，空头资金再次爆发，沪胶二度跳水。

 

    进入下半月后，基本面与经济面不断传出利好。欧元区债务问题在经历一波三折后出现转机，国内外产区旱情成为多头炒作的主力因素，东南亚产区供应紧张支撑外盘强势上扬，上交所库存不断下滑，原油连续反弹，日胶走强，诸多利好支撑下空头获利了结，大批资金进场抄底，沪胶强势反弹。但由于天胶下游需求不旺，高价位压制买盘积极性。同时月底国内外产区旱情亦略有缓解，3月份汽车销售遭遇倒春寒，市场上利于多头的炒作因素逐渐淡化，沪胶在25000上方受压震荡小幅回落。

 

    目前利多利空并行市场，多空双方实力均衡，多谨慎短线操作。央行议息会议提出继续实施适度宽松的货币政策，强调要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长；4月初各国汽车数据将陆续出台，预期利好将成为多方后盾；国外供应紧张推升胶价迭创新高；而产区旱情缓解、新胶上市则增加沪胶上行阻力，市场对国内汽车需求能否维持旺盛局面亦存有疑虑。短期多空难分胜负，预计仍旧延续区间震荡走势。

 

 

    东京期胶3月份总体上涨。周初因市场周边环境低迷，日胶数次微幅起落，平稳运行，此状态一直持续到下旬。24日以后，宏观汇市剧烈动荡，日圆贬值较为明显，美元日元指数迅速上涨；另一方面，东南亚产区现货价格高企，国际胶市迭创新高，这给日胶极大刺激，虽然远月走势明显弱于近月，但依旧难以阻止其上涨势头，1004已经创出17个月来的新高，基本摸至08年二季度时期的高位区间。截止31日收盘，日胶指数报收于310.4日圆，较周初的295.3日圆上涨5.1%。展望4月份，日胶市场在月初上涨势头依旧难止，新高纪录料将很快被刷新，但随后高位压力会逐渐显现，走势变数增多，短期内还需多多关注日圆动态。

 

 

 

 

 

    国内云南产区于3月9日试割，但由于干旱天气导致产胶困难而拖延，近日云南已经开割并且海南据割胶期愈来愈近，胶商前期备货开始向市场销售，交易厅挂单量提升，受到周边市场气氛带动，价格呈走高趋势。本月海南产区浓缩乳胶挂单3151吨，成交802吨；全乳胶挂单1383吨，成交126吨；5#标胶挂单25吨，无成交。云南产区浓缩乳胶挂单1591吨，成交283吨；5#标胶挂单568吨，成交10吨；全乳胶挂单15901吨，成交7325吨；10#标胶挂单1208吨，成交400吨。广东产区浓缩乳胶挂单834吨，成交154吨，10#标胶挂单708吨，无成交。

 

 

1.2.2.1国内人民币市场回顾与分析

 

 

1.2.2.2 国内美金市场回顾与分析

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    上半月，多重利空打压下期胶几度跳水，现货报价也受到拖累，其中国产胶跌幅较大，全乳标一胶从接近25000元/吨的水平跌至23500元/吨上下，进口胶则受外盘支撑跌势略缓。下游工厂成品销售不畅，原料库存消耗缓慢，买涨不买跌心态主导市场，实单成交一直处于低迷状态。期货库存高位，青岛保税区内美元胶现货积压高达十几万吨，由于与外盘倒挂现象严重，保税区不少商家担心进货成本较高会导致后期销售压力增大，因此操盘积极性减弱，货源流通速度缓慢。国际市场报价依旧高企，几大轮胎巨头陆续采购高价原料，与国内低迷气氛形成鲜明对比。

 

    下半月，国内现货市场追随期胶止跌反弹。市场询盘气氛逐渐活跃，价格上涨刺激部分下游工厂采购积极性提高，但整体成交未见明显放量，市场仍有不少低价抛货行为。许多买家仍持观望态度，下游工厂普遍存在限产现象。青岛保税区仓库爆满，部分货源只能存放于库外。临近月底，基本面利好支撑现货市场随期胶大幅走强，全乳标一胶重新回到25000元/吨以上。但高端价位压制需求，成交放缓，部分工厂盈利情况并不乐观，市场心态仍谨慎。国际胶价迭创新高，现货市场一直维持内弱外强格局，国产胶凭借低价优势成交好于进口胶。

 

    本月乳胶先跌后涨。橡胶金融属性增强，月初、中期由于美元强势反弹、国际原油受压回落等因素影响，乳胶外盘报价走软下跌。现货贸易商担心后期到货量增多会给价格带来打压，急于出货而下调报价，但由于目前货源偏少加之产区天气不见好转给供应带来紧缩预期，胶价底部受到支撑，跌幅有限。月后期市场炒作天气干旱声音四起，期货受到资金强势拉升大幅攀高，乳胶价格展开涨势，下游工厂对于目前高价货抵触心理较强，并且预期后期国外能够顺利开割减缓供应压力，部分厂家为规避风险少量补货，市场僵持状态延续。

 

 

   

    本月宏观经济面可谓热点频频。国内两会召开，定调仍要继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。在大方向不改的前提下，局部微调已经开始。2月CPI同比上涨2.7%，超过一年期存款基准利率令二季度加息预期升温。

国际市场，欧元区主权债务危机历经诸多波折终于暂告一段落，加之近期公布经济数据利好、美联储宣布较长时间保持低利率不变等因素影响市场风险偏好，美元指数冲高回落，对股市及商品市场影响颇深。

 

 

    3月份国内外产胶区天气情况是市场关注的焦点。云南海南、泰国北部、印度大部等国内外产区相继受到不同程度旱情影响。国内云南旱情刺激多头拉涨沪胶推高胶价；而国际市场产区旱情导致原料价格高涨且供应趋紧，行情也水涨船高。可以说，天气因素是3月份胶市行情的主力引导因素之一，不过近期降雨有效缓解旱情，影响力逐渐趋弱。

 

 

    受到春节长假影响，2月份我国汽车产销有所回落，据中国汽车工业协会统计，2月，汽车生产120.61万辆，环比下降25.30%，同比增长49.13%；销售121.15万辆，环比下降27.20%，同比增长46.25%。

 

    而且据乘联会初步统计的数据显示，3月乘用车批发量应该在92万辆以上，零售量能达到84万辆，同比增长40%左右。

 

 

    进入4月份，天然橡胶也将步入关键时期，一方面产区旱情缓解，割胶工作陆续展开，后期国内市场供应量将逐渐增加；另一方面我们也要看到国际胶市的疯狂，新加坡期货3#烟片胶收市3650美元，外盘船期报价也维持在3500美金上下，而且由于原料供应趋紧，4月中上旬天然橡胶内弱外强的局面还将持续。国内3月汽车产销同比还将大幅上涨，但诸多迹象表明，二季度车市并不乐观，这令天胶贸易商产生隐忧。而宏观面4月份即将公布一季度GDP等诸多经济数据，这将对央行调整货币政策产生影响，另外中美汇率争端也值得重点关注。至于4月份天然橡胶会如何，我们还是持有谨慎看好的观点，毕竟除了市场对后市加息预期为利空外，其余基本面、宏观数据、周边市场等因素大多趋好。随着前期低价货源不断消耗，下游厂家的生产受到原料成本压力的限制越来越明显，这限制了天然橡胶后期的上涨空间。