天然橡胶早报（20100208）

    美国股市周五收盘小幅走高，盘中股指大幅振荡；经济数据意外好转推动包括美国铝业公司(Alcoa)在内的材料类股走高，波音公司(Boeing)走低，因投资者对欧洲主权债务问题感到担忧。与此同时，科技类股攀升，包括思科系统(Cisco Systems)在内的一批公司本周发布了强劲的财政季度业绩报告，推动该类股延续涨势。此前美国劳工部(Labor Department)公布，美国1月份失业率降至9.7%，去年12月份未经修正仍为10%，不过1月份非农就业人数减少20,000人。

    中国股市周五收盘走低，因为鉴于欧洲主权债务问题愈演愈烈，市场对全球经济复苏的步伐再度心生担忧。

 

    香港股市周五大幅下挫，最终收于五个月低点。市场担心欧洲预算赤字问题可能导致全球经济复苏步伐放缓，这对香港股市构成拖累。香港股市外，其他亚洲地区股市也纷纷下跌，因为市场担心希腊的债务问题将波及其他高赤字经济体，而为控制预算赤字所采取的措施有可能拖累全球经济的复苏步伐。

美元、日元：

    汇市周五，欧元遭遇重挫，因欧洲主权债务问题给市场带来严重打击，投资者关注希腊财政问题是否会波及葡萄牙等其他欧元区国家。美元指数从79.907升至80.323，创去年7月份以来最高水平。

    周五国际油价受到就业率数据和美元汇率影响盘中大幅度动荡。早盘在美国就业率数据公布后，国际油价一度上涨。然而随着美元汇率上升到八个月高点，国际油价反涨为跌，欧美原油期货盘中跌破每桶70美元，收盘为8周以来最低价位。周五（2月5日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油3月期货结算价每桶71.19美元，比前一交易日下跌1.95美元，交易区间69.50-73.94美元；伦敦洲际交易所布伦特原油3月期货结算价每桶69.59美元，比前一交易日下跌2.54美元，交易区间67.87-72.52美元。

    上一交易日沪胶主力1005延续下跌走势，跳空低开后，收盘跌幅扩大，最终面前收于22000点整数关口之上，全天持仓减少7000余手，减至15.7万手。在26000的顶部形成之后，市场的气氛一度偏空。目前，全球大宗商品尚未见止跌迹象，目前首要防范的是多个国债高赤字引发的系统性风险。

周末，国内市场报价稀少，节日气氛影响市场交投。而当前金融市场多有动荡，大宗商品后市方向不明，贸易商离场观望为主。

焦点关注：　西欧债务恐慌扩散 “升级版”次贷危机冒头？

　　当地时间2月4日，欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上表示，预计欧元区许多成员国将出现庞大及急速上升的财政赤字

　　过去几天通过信用违约掉期(CDS)市场呈现出来的西欧主权债券恐慌，让一些悲观人士依稀看到了次贷危机续集的上演。类似的剧情，相似的恐慌，只是主演换了——主权国家取代民间企业唱起了主角。

　　分析人士指出，近期在希腊等西欧国家集中爆发的主权债务危机，一方面凸显了这些国家本身由来已久的财政问题，同时也为更多的发达“负国”发出了一个警讯——如何在确保不阻断经济复苏的情况下重塑财政纪律。

　　多数市场人士和经济学家都认为，如果西欧诸国的财政问题进一步恶化，欧盟或是IMF等都会出手救助，该事件的影响可能仅限于欧洲地区，对全球带来的系统性风险有限。

　　不过，如果不尽快得到妥善解决，让投资人重拾信心，对市场稳定乃至世界经济复苏都可能带来巨大冲击。

　　从民间转移到政府

　　与其说这两天希腊等国遭遇的是债务危机，不如说是信心危机。因为投资人对这些国家偿债的能力产生怀疑，体现出来就是针对这些国家政府债券违约的信用违约掉期的价格持续飙升。

　　周四，西欧国家债券的CDS再创历史新高，葡萄牙、希腊、西班牙等国政府债券的CDS也继续上涨。

　　一些细心的市场人士注意到，当前政府债券领域上演的“剧情”，有几分类似2007年次贷危机爆发时。有人开始担心，希腊可能会成为下一个“次贷”，起初波澜不惊，但一夜间却迅速蔓延。

　　美国一家券商的策略师布莱恩表示，银行的投资人因为担心相关国家的债券评级下调，纷纷选择卖出，但又难以找到买家，于是便在CDS市场购买“保险”，推动欧洲的CDS屡创新高。这与两年前债权抵押证券(CDO)市场的一幕惊人相似。

　　随着欧洲国家违约风险急升，本周保障欧洲国家主权违约的CDS成本已首度超越公司债。彭博的数据显示，西欧主权CDS指数本周首度超越北美投资级公司债CDS。

　　美林的分析师昨日发布报告指出，国债CDS和公司债CDS性质不同，把这两者拿来做比，就好比是拿“苹果”比“橘子”。不过该行也认为，最新的发展也预示着，信用风险已经从民间企业转移到主权国家。

　　“我认为，欧元区特别是‘地中海俱乐部’面临的财政挑战，非常令人担忧。”高盛全球首席经济学家奥尼尔昨日在接受上海证券报记者采访时说。“地中海俱乐部”的成员通常包括意大利、西班牙、希腊和葡萄牙等。

　　希腊的财政赤字相当于GDP的12.7%，已经是欧盟上限的4倍多。西班牙2010年的预算赤字占GDP的比重预计将达到9.8%，该国去年的赤字比重也高达9.5%。葡萄牙政府则表示，去年该国的预算赤字占比上升到9.3%，远远超过了政府预期的8%。

　　系统风险看似有限

　　事实上，得益于低廉的利率，希腊、西班牙等国的经济增长速度一直位居欧元区前列，但这场金融危机却无情地暴露了这些国家长期以来的财政约束缺失和结构性缺陷。

　　上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋对记者说，希腊、西班牙等一些国家本身的底子比较差，加入欧盟以后，在开支等各方面与欧盟的其他发达成员看齐。但这几年发生金融危机后，这些国家在财政方面不可避免会收缩，问题也日渐凸显。希腊一直希望欧盟能够出手相助，但却并未得到积极回应，因为其他欧盟成员本身现在的状况也不是很好。

　　欧盟内部一些发达成员一直很“瞧不起”地中海俱乐部的一些国家，甚至还专门为这些“穷国”取了个不雅的绰号——PIGS，即葡萄牙、希腊和西班牙四国的英文名首字母缩写。相比其他欧盟发达成员，上述几个国家都有较大的经常账赤字，失业率也较高，财政问题也更为突出。

　　不过，多数市场人士和专家都认为，希腊等国的危机不会持续恶化，引爆又一次全球危机的可能性不大。

　　“债券天王”格罗斯5日表示，希腊、英国政府都不会有倒债风险。徐明棋则表示，这次事件会产生一些市场动荡，但还不至于引发新的全面危机。

　　纽约对冲基金经理Jim Shi对上海证券报记者说，华尔街并没有把希腊等国的债务问题太当回事。“大家依然相信，这些危机是可控的，相比雷曼破产，欧洲的问题带来的系统性风险很小。”

　　专家表示，考虑到希腊等国家的财政状况日渐恶化，欧盟不会坐视不理，否则自身也会受到牵连。目前，欧洲一些最大的银行在希腊、葡萄牙、西班牙等国都有不少投资和业务，如果债务危机升级，势必影响到这些投资。周四，作为政府债券主要持有人的欧洲银行股股价普遍重挫。

　　欧洲央行行长特里谢周四则刻意打消投资人对欧洲债务危机的担忧。在当天的记者会上，特里谢强调，虽然某些成员国存在财政危机，但整个欧元区预算赤字占GDP的比例平均为6%，远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。