巩翰林：从锌锭走势来看2010年氧化锌市场

    春节长假结束之后，氧化锌市场表现的比较平淡，节后近两周的时间内氧化锌交投价格保持平稳，市场交投气氛清淡，业者多持观望心态。中国橡胶轮胎网认为其主要原因是对氧化锌走势有较大影响的锌锭价格最近走势胶着，后续是涨是跌很不明朗，因此才造成近段时间氧化锌的价平量少。下面主要通过对锌锭走势研判来推断氧化锌后续走势。

 

    一、中美酝酿退出计划，货币政策收紧

 

    中国：继1月12日央行宣布1月18日上调存款准备金率0.5个百分点之后，2月12日，中国央行再次对外宣布，从2月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次上调存款准备金率。配合央行的上调存款准备金率，央行也多次发行央票和上调央票利率，试图回收市场上过剩的资金量。CPI和PPI转正之后，国内通胀的压力徒增，虽然1月CPI回落至1.4但PPI攀升至4.3，如果PPI继续增长很有可能通过传导作用推高CPI，那么升息将变得可能。

    中美两大经济体相继推出收紧市场货币流动性的政策，令觉有较强金融属性的金属市场受到很大压力，从沪锌来看，近日沪锌价格回调幅度已达到09涨幅的40%左右。 

 

 

    希腊债务问题愈演愈烈，这也使得市场对同样财政赤字较高的国家如：西班牙、葡萄牙、意大利等过的经济前景感到担忧，市场对欧元区的经济体质产生质疑。虽然希腊在迫于压力下推出了新的削减财政赤字的计划，并且欧元区主要国家宣布进行援助，但是援助存在一定变数，同时削减后的国家财政能否支撑当前的经济刺激计划令人担忧。欧元区经济的问题使得市场投资者对经济复苏质量感到担忧，做多人气受到压制，同时欧元区的问题也造成欧元走弱，进而令美元走强，压制金属价格。

 

 

    09年锌产量高于表观需求量达44.5万吨，为93年以来的最大过剩量，且从目前情况来看，中国锌锭过剩量尤为严重。据上海有色金属网数据，2月底，上海、广东、天津三地锌锭库存量已增加至43万吨。若加上国家收储的部分锌锭库存和锌锭冶炼厂家的库存以及市场上的一部分隐性库存，整个国内锌锭库存可能接近80万吨。面对国内如此大的过剩量相信每个投资者都不会盲目乐观。并且09年国内新增锌锭产能77万吨/年，国内产能扩大至567.5万吨/年，而且开工率均非常高，锌锭市场的供应过剩压力不言而喻。

 

    需求方面：国内汽车行业依旧延续了09年的火爆行情，1月份且车产销数据再破百万并再次创造历史新高，在国内促进内需政策的前提下，10年国家继续延续09年的汽车优惠政策。房地产方面并未出现非常苛刻的限制政策，对商品房开工面积并未造成较大的打压，同时国家提出在10年提高廉租房和经济适用房的建筑面，相信10年这个房地产开工面积仍持增长态势。

 

    随着锌锭金融属性逐步减弱，锌锭供需面的博弈对锌锭走势所造成的影响将愈来愈明显。

 

    受多重不稳定因素影响，当前沪锌多空双方的分歧不断加大，近期走势胶着不下，后市趋势不明。中国橡胶轮胎网认为，虽然目前下游需求恢复的不是非常明显，但随着中国及全球经济的回复，市场需求应高于09年的需求量，因此10年锌锭价格还有上涨空间，至少10年锌价重心要不当前价格要高。不过面临政策转向，复苏过程中可能出现的反复等问题，10年沪锌走势预计呈现宽幅震荡上行的走势。

 

    因此中国橡胶轮胎网对10年的氧化锌走势持小幅看涨的观点，不过锌价的反复可能会加大市场业者的操作难度，建议各方业者谨慎操作。