丁苯橡胶市场月评(201001)

  

    1月份国内丁苯胶呈现冲高后回落走势。月初国内丁苯价格大幅上扬，主要受到天然橡胶以及原料丁二烯价格高位、市场投机环节炒作、外盘价格涨势等利好因素推动。期间天胶期货市场受到传闻证监会严查浙江系多头资金炒作等利空因素影响而宽幅震荡，但兰化裂解装置爆炸事件导致兰州石化总产能15万吨/年的丁苯装置非计划性停车，提升市场炒作气氛，部分业者封盘观望局势明朗。丁苯价位不断上移，价格过快上涨后市场存在谨慎心态，中旬开始部分库存充足经销商拉低报价释放前期库存，而高价操作风险加大导致市场买盘采购陷入平淡，高端报盘成交阻力愈发增大。随着天胶走势宽幅震荡、丁二烯行情出现下滑之势、终端下游买盘趋弱等利空因素牵制，业者对丁苯胶恐跌心态出现，纷纷抛售前期低价成本货源，因持货成本不一，市场价格陷入混乱。截止到月末各地松香胶1502报价在17000-18000元/吨附近，华东、华南地区低端报盘存在16200-16500元/吨附近价格；充油胶1712报价在14200-14600元/吨附近。

    影响1月丁苯走势的主要原因有：第一，1月7日晚间兰化303厂的316罐区发生燃烧爆炸，为排除安全隐患，厂内乙烯裂解装置停车后下游塑料、橡胶等相关装置相继停车，截止到1月15日厂内相关装置陆续开车运行。第二、流动性收紧， 1月份的第一周中国新增人民币贷款总额达到6,000亿元，公布的去年12月份经济数据好于预期，CPI增幅超过1%，加大了通胀预期。为了预防资产价格过热、管理通胀预期，央行开始有意收紧信贷量，一月份层上调准备金利率50个基点。第三，经历一波涨势，丁二烯价格震荡回落；茂名石化10万吨/年丁二烯装置将于2月初重启、近期几批从欧美运往亚洲的船期陆续装船，其中一2月初5000吨欧洲船货预计3月底抵达中国，另外石脑油价格下跌等因素影响，月末中石化对丁二烯出厂价降幅500元/吨至16000元/吨。第四、天胶价格宽幅震荡，金融属性在上半月依然体现尤为明显，多头资金不断推高天然胶价。在中旬时转入震荡阶段，下旬的回调势头较为明显，下旬时美国的金融新政在全球市场引起轩然大波，各大股市应声下挫。国内央行频繁的出手调控货币政策也令市场对加息预期强烈，股市连续大跌拖累商品市场走势低迷。

 

 

    1月份亚洲丁苯橡胶价格冲高后回落，市场投机热情高涨。上旬国际原油价格站稳81美元/桶上方、天胶期货价格高涨至3000美元/吨以上、原料丁二烯价格自12月初以来上涨了200-300美金/吨至1800美金/吨以上，进一步推动丁苯胶价格上涨。中国市场买盘气氛依然强劲，出于对后市上涨预期浓厚，下游和轮胎生产厂商在农历新年之前增持库存。中旬开始市场交易放缓，买家多持货观望。随着原油价格跌破80美金/桶，买家趋于谨慎，等待明确方向指引；然而受到天然橡胶的涨势以及原料丁二烯价格的涨势，丁苯橡胶生产厂商不会以低于2200美金/吨的价格出售。下旬开始国家政府为防止经济过热而出台的信贷紧缩政策，市场气氛变得的更加冷淡。由于受原料丁二烯价格的下跌和天然橡胶也处于下行趋势的影响，三月，部分丁苯橡胶厂家将松香1502的价格下调了50-100美元/吨至2150美元/吨附近。

 

 

   

    2009年12月国内进口松香丁苯4716吨，同比2008年12月的2565吨增长83.90%，环比2009年11月的3906吨增长20.74%；12月国内进口充油丁苯7802吨，同比2008年12月的2157吨增长261.71%，环比2008年11月的5777吨增长35.1%。

 

二、丁苯橡胶后市展望 

    1月份国内丁苯胶在石化厂商调涨、天然橡胶价格接连走高、原料丁二烯价格传出年内新高等利好因素带动下大幅走高。价格过快上涨后市场存在谨慎心态，周中开始部分库存充足经销商拉低报价释放前期库存，而高价操作风险加大导致市场买盘采购陷入平淡，高端报盘成交阻力愈发增大。随着天胶走势宽幅震荡、丁二烯行情出现下滑之势、终端下游买盘趋弱等利空因素牵制，业者对丁苯胶恐跌心态出现，纷纷抛售前期低价成本货源，因持货成本不一，市场价格陷入混乱。商家对后市看法存在分歧，一方观点认为原料丁二烯短期大跌空间不大，二者支撑情况下厂商理应不会宽幅下跌，当低端获利盘疯狂出售过后势必适量采购，另外国内大型轮胎厂对合成胶采购稳定，年后需求无忧。另一观点认为前期大量积攒低端货源，用胶企业采购陷入平淡，货源消化需要时日，另外天胶期货价格宽幅震荡、丁二烯走势疲弱等同样利空心态。

1．国际原油市场

   

    美元涨幅扩大，国际油价跌至一个月低点。经济数据不确定，石油市场缺乏指引。尽管美国1月份消费者信心指数连续第三个月上升，但疲弱的楼市和零售数据，重燃市场对经济复苏的担忧。金融政策存在变数，继上周中国央行上调存款准备金率后，市场对信贷收紧的传言有增无减。而美国方面也在奥巴马宣布加强对金融机构监管的打压下，股市、商品暴跌，美元大幅反弹。不过其国情咨文似对金融监管的口风略有放松。基本面，因进口量减少，美原油库存意外下降，但需求继续疲软。投机面，截止1月12日，投机商在石油期货中持有的净多头寸达到27年最高。为此，IEA邀请产油国和消费国政要以及投资银行商讨应对能源价格的投机。截止2010年1月27日当周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货每桶收盘均价74.364美元，比前一周低3.38美元，收盘最高价每桶75.26美元，最低价每桶73.64美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货每桶收盘均价72.836美元，比前一周低3.712美元，收盘最高价每桶73.69美元，最低价每桶72.13美元。。

    油价短期前景不乐观，基本面疲软，但美联储会议打消了短期内加息的担忧，风险偏好有所改善，持续大跌后有望在下周企稳反弹。密切关注伯南克连任进展及达沃斯论坛对风险偏好的影响。

2. 国内丁苯供应环境 

    进口情况：2009年12月份丁苯进口量环比依然增长，同比2008年12月份进口量表现出大幅上涨之势。主要要有以下两方面的原因，第一，看好元旦后市场，投机环节积极采购低价船货；第二，国产胶价快速上扬，进口胶涨价相对滞后。

    国产情况：1月份国内丁苯胶装置运行基本正常。1月7日兰化303厂爆炸事故使得丁苯橡胶装置停车消缺，1月15日陆续开车运行；齐鲁石化橡胶厂超额完成2009年排产计划，15万吨/年丁苯装置在1月下旬负荷降低。高桥石化一线溶聚油胶本月内无开工计划，装置维持一线到二线运行低顺顺丁。

 

3. 原料丁二烯
 

    2010年开盘，受中国终端用户的强劲买盘推动，亚洲丁二烯中国到岸价的价格上涨127.5美元/吨至15个月以来的最高位置。为了在中国春节假期前备货，用户对2月份上半月交付的货物购买兴趣非常高。虽然已有大量丁二烯将于1/2月份抵达中国，但下游买盘依旧非常旺盛。

   

    然而中旬信贷紧缩政策导致当前过热的石化产品市场降温，国内丁二烯的强劲买盘消失。事实上，中国政策公布之后，国内的部分石化产品的价格已经出现了下跌。截止月末新装置产品即将下线及终端需求降温，亚洲丁二烯结束5周牛市首次下滑47.5美元/吨（CFR中国）至1850美元/吨。据了解，茂名石化10万吨/年丁二烯装置将于2月初重启，受此影响国内丁二烯终端意向价格回落。市场消息称，近期几批从欧美运往亚洲的船期陆续装船，其中一2月初5000吨欧洲船货预计3月底抵达中国。短线亚洲丁二烯下行通道打开，后期进入回调阶段。

 

4.下游需求 

    2009年12月国内轮胎外胎实际生产5718.8万条，同比2008年12月的3769万条增长51.7%；1-12月份累计生产65464.1万条。胶鞋实际产量在1.7亿双，1-12月累计产量20亿双。

    月末当周伴随天然胶价格大幅下挫、丁二烯出厂价格走低等利空因素拖累，国内丁苯胶行情惯性下移，春节前获利了结心态明显，华东、华南市场部分商家持续拉低报价，华南局部地区低端松香胶1502含税报价至16200-16300元/吨附近；而多数一手商持有高端成本货源暂且观望，充油胶1712低端报价至14000-14200元/吨附近。各地终端下游用胶企业买气一般，存在买张不买跌心理，成交总体表现缓慢。下周来看，天胶经过大跌整理行情存在供需面偏紧支撑，而中石化执行挂牌销售政策后，市场心态以及天胶走势将左右丁苯行情，另外有投机商存在春节前采购库存的心态，中国橡胶轮胎网认为下周丁苯胶快速下跌局面将停止，预计窄幅阴跌。（以上属个人观点，仅供参考；如按上述操作，风险自负）