造纸行业趋势转好 看好周期性纸种

    行业数据逐月转好。上半年产量逐渐恢复，机制纸及纸板产量为4310.40万吨，同比增长5.2%;月度数据看，机制纸及纸板产量增速连续三个月扩大，5，6月份连续两个月创月度产量新高，月度增速已回到10%以上，预计全年产量同比不会下滑，增速在8%左右。

 

    行业盈利水平也开始转好。机制纸毛利率从一季度低点10%回升到5月的11.8%，同时三项费用水平也在继续下降，机制纸净利率接近4%。机制纸行业收入到5月累计仍是负增长，但比2月下滑5.5%已经趋缓，纸浆进口上半年大幅增加，创历史新高，国内厂商的成本压力将大幅下降，预计累计利润水平同比在第四季度有望实现个位数负增长。

 

    行业供求局面缓解。行业固定资产投资增速今年预计保持低速增长，预计全年在15%左右，远低于历史水平，有利于供求平衡;纸制品出口连续三个月(3-5月)创出新高，截至5月累计出口同比增长30.3%，去年全年出口127万吨，预计今年出口在140万吨，在新增产能不大的情况下，出口的比重增加也有助于国内供需平衡。

 

    行业选择。行业完成年初的原料去库存化和上半年的产品去库存华之后，目前产品和原料价格关系已经趋于正常，而且在未来两个季度，毛利有扩大的趋势。